Rekordná hotovosť, ktorá vzbudzuje otázky
Berkshire Hathaway, firma legendárneho Warrena Buffetta, drží na svojom účte 397 miliárd dolárov v hotovosti a krátkodobých štátnych dlhopisoch. Je to viac než HDP Nórska alebo Hongkongu. A táto suma každý štvrťrok rastie – za posledné roky Berkshire predala akcie za viac než 150 miliárd dolárov viac, než kúpila.
Na prvý pohľad to vyzerá, že sa Buffett pripravuje na pád trhu. Realita je ale trocha iná – a možno aj znepokojivejšia.
Buffettovo varovanie: „To nie je nič“
Buffett v rozhovore pre CNBC povedal niečo, čo by si mal každý investor prečítať dvakrát: „Trikrát odvtedy, čo riadim Berkshire, trh klesol o viac než 50 percent. Toto nie je nič.“
Myslel tým súčasnú volatilitu. Pre Buffetta, ktorý prežil rok 1987, prasknutie internetovej bubliny aj finančnú krízu, je dnešné kolísanie trhu skôr nepríjemnosťou než katastrofou. A podľa neho, aby začal míňať, musí prísť niečo oveľa väčšie: „Ak príde veľký pokles, kapitál nasadíme.“ Kľúčové slovo je veľký.
Prečo Buffett neinvestuje
Dôvod, prečo Berkshire drží toľko hotovosti, je jednoduchší, než si mnohí myslia: nenachádza nič, za čo by stálo utrácať.
Buffettov indikátor – pomer celkovej trhovej kapitalizácie amerických akcií k HDP – sa pohybuje okolo 227 percent. Buffett sám kedysi povedal, že hodnota nad 200 percent je „hranie sa s ohňom“. Index S&P 500 sa obchoduje za 21-násobok očakávaných ziskov, zatiaľ čo historický priemer je 16.
Inými slovami: akcie sú drahé. A Buffett, preslávený kúpou kvalitných firiem za férovú cenu, jednoducho nevidí dosť príležitostí, ktoré by spĺňali jeho štandardy.
Nový šéf, nový prístup?
Na začiatku roku 2026 odovzdal Buffett vedenie Berkshire svojmu nástupcovi Gregovi Abelovi. A Abel už začal s hotovosťou hýbať. V druhom štvrťroku Berkshire odkúpila akcie za približne 20 miliárd dolárov viac, než predala, čím ukončila 14 štvrťrokov v rade, keď bola čistým predajcom.
Kde peniaze skončili?
- Alphabet (Google) – investícia 10 miliárd dolárov, čo z nej urobilo tretí najväčší holding Berkshire
- Delta Air Lines – nákup 17,5 milióna akcií
- Taylor Morrison – kúpa developera za 6,8 miliardy dolárov
- Spätný odkup vlastných akcií – 4,5 miliardy dolárov v druhom štvrťroku
A napriek tomu hotovosť klesla len na 365 miliárd dolárov. Aj keď Abel začal míňať, je to len kvapka v mori.
Čo to znamená pre vás
Čakať na veľký pád? Nie je to zlá stratégia – ale musíte mať dosť trpezlivosti a disciplíny. Buffett čaká roky, a aj keď sa dočká, nie každý to vydrží.
Kupovať teraz? Aj Buffettov nástupca začal investovať, no vyberá si veľmi selektívne. Nie všetky akcie sú predražené, no väčšina áno.
Len sledovať? Buffettova hotovosť je varovanie: trh je drahý. Nehovorí, že musí klesnúť, ale že riziko je vysoké a potenciálne výnosy nízke.
Na rozdiel od väčšiny investorov sa Buffett nebojí držať hotovosť. Nepovažuje ju za mŕtvy kapitál, ale za možnosť. Možnosť kúpiť, keď ostatní predávajú v panike. A práve tento prístup ho urobil jedným z najbohatších ľudí sveta.