Bank of America vidí veľký priestor pre rast
Akcie Nvidie by podľa analytikov Bank of America mohli byť podhodnotené až o 50 %. Dôvodom je podľa nich prehnaný strach investorov z rizík spojených s financovaním ekosystému AI. Banka zároveň potvrdila svoje odporúčanie kúpiť s cieľovou cenou 350 dolárov za akciu.
Prečo investori váhajú
Nvidia sa v poslednom období čoraz viac profiluje nielen ako výrobca čipov, ale aj ako finančný partner celého AI priemyslu. Podľa odhadov BofA firma poskytla svojim partnerom v rámci ekosystému záväzky v celkovej výške približne 300 miliárd dolárov. Z toho asi 70 miliárd tvoria priame kapitálové investície a 230 miliárd záruky a ďalšia finančná podpora.
Tieto záväzky vyvolávajú na trhu obavy. Kritici tvrdia, že sa Nvidia mení na banku pre AI boom a že jej rastúce finančné angažovanie môže v prípade spomalenia dopytu po umelej inteligencii ohroziť jej vlastné hospodárenie. Konkrétnym prípadom, ktorý tieto obavy umocnil, je nedávna dohoda, v ktorej Nvidia zaručila až 105 miliárd dolárov na prenájom nového dátového centra v Ohiu pre OpenAI.
Prečo podľa BofA obavy nie sú na mieste
Analytici BofA, najmä Vivek Arya, tvrdia, že investori riziká preceňujú. Uvádzajú niekoľko argumentov.
Záruky nie sú skutočné výdavky. Záruka na dátové centrum v Ohiu sa netýka celej sumy prenájmu. Nvidia by musela zasiahnuť iba v prípade, že by OpenAI nesplácala a priestory by sa nepodarilo znovu prenajať.
Financovanie dáva Nvidii strategickú výhodu, napríklad exkluzívne dodávanie čipov do veľkých projektov, a pomáha jej diverzifikovať zákaznícku základňu mimo technologické giganty, ktoré si vyvíjajú vlastné konkurenčné čipy.
Vnútorné výpočty BofA ukazujú, že aj pri zohľadnení všetkých finančných rizík sa akcie obchodujú so zľavou 34 % až 50 % oproti odhadovanej vnútornej hodnote. Analytici vychádzajú z očakávania, že Nvidia vygeneruje v rokoch 2026 a 2027 spolu až 470 miliárd dolárov voľného cash flow.
Čo sa očakáva od výsledkov
Kľúčový moment na potvrdenie alebo vyvrátenie tohto optimistického scenára nastane 26. augusta, keď Nvidia zverejní výsledky hospodárenia za druhé štvrťrok. Trh bude sledovať nielen samotné čísla, ale predovšetkým to, koľko detailov management poskytne o svojich finančných záväzkoch mimo rozvahy. Bank of America verí, že dodatočná transparentnosť by mohla zmierniť obavy a odomknúť potenciál rastu akcií.