Kým poľský zlotý, maďarský forint, rumunský leu, bulharský lev aj ruský rubeľ zažili od 90. rokov menové krízy, česká koruna zostáva jednou z najstabilnejších mien sveta. Za tri desaťročia neprešla žiadnym menovým krachom. Ani súčasné mierne oslabenie – voči doláru o päť percent, voči euru o 1,4 percenta – na tom nič nemení.
Česká koruna vznikla 8. februára 1993 ako mena novovzniknutého Česka a Slovenska po rozdelení Československa. Odvtedy prešla niekoľkými obdobiami, ktoré mohli ohroziť jej stabilitu – menovou krízou v roku 1997, globálnou finančnou krízou v roku 2008, pandémiou v roku 2020, energetickou krízou v roku 2022 a tento rok vojnou na Blízkom východe. Ani v jednom prípade však nedošlo k dramatickému prepadu.
Koruna verzus región: kto prešiel krízou a kto nie
Poľsko (zlotý). Poľský zlotý prešiel od roku 1993 dvoma vážnymi krízami – v roku 1997 v súvislosti s ázijskou finančnou krízou a v roku 2008 počas globálnej finančnej krízy. Najvýraznejšie oslabenie však prišlo v roku 2022, keď kurz voči doláru vystúpil na historické maximum nad 5 PLN/USD. Išlo o kombináciu vojny na Ukrajine, energetickej krízy a globálneho posilnenia dolára.
Maďarsko (forint). Forint patrí medzi najvolatilnejšie meny v regióne. Počas iránskej vojny v roku 2026 forint prakticky vymazal svoje zisky z januára a februára a jeho kurz výrazne kolísal. Maďarská centrálna banka opakovane zasahovala, aby situáciu stabilizovala.
Rumunsko (leu). Rumunská mena od roku 1993 postupne a vytrvalo oslabovala. Kým v roku 1993 bol priemerný kurz iba 0,08 RON/USD, do roku 2025 vystúpil na 4,79 RON/USD. Nejde o náhly krach, ale o dlhodobú depreciáciu, ktorá odráža štrukturálne problémy rumunskej ekonomiky – vysokú infláciu, rastúce zadlženie a deficit bežného účtu.
Bulharsko (lev). Bulharsko zažilo najdramatickejšiu menovú krízu zo všetkých krajín regiónu. V roku 1996 skolaboval bankový systém, viac ako 60 percent úverov nebolo splácaných a centrálna banka tlačila peniaze. Do marca 1997 dosiahla ročná inflácia viac ako 2 000 percent a mena sa stala prakticky bezcennou. Ľudia prišli o celoživotné úspory. Krízu zastavilo zavedenie menového výboru (currency board), ktorý pevne naviazal lev na nemeckú marku a neskôr na euro. Bulharsko následne prijalo euro 1. januára 2026.
Rusko (rubeľ). Ruský rubeľ prešiel od roku 1993 sériou kríz, ktoré nemajú v regióne obdobu. V roku 1998 prišiel default a devalvácia rubľa, v roku 2014 prudký prepad po anexii Krymu a v roku 2022 ďalší krach po invázii na Ukrajinu. V marci 2022 kurz rubľa voči doláru vystúpil na historické maximum 111,07 RUB/USD. Aj po čiastočnom zotavení zostáva rubeľ mimoriadne volatilný a citlivý na geopolitické otrasy.
Koruna v celosvetovom porovnaní
Podľa analýzy agentúry Bloomberg z júna 2025, ktorá sledovala obdobie od začiatku pandémie v januári 2020, koruna voči americkému doláru posilnila o 5,3 percenta. Zo všetkých významnejších svetových mien sa v tomto období darilo lepšie iba švajčiarskemu franku, ktorý posilnil o 18,4 percenta.
Je to pozoruhodné najmä preto, že toto obdobie zahŕňalo pandémiu, vojnu na Ukrajine, energetickú krízu aj globálnu vlnu vysokej inflácie. Väčšina mien rozvíjajúcich sa trhov v tomto období oslabila – koruna nie.
Súčasné oslabenie: mierne a v norme
Tento rok koruna mierne oslabila – voči doláru o päť percent a voči euru o 1,4 percenta. Nejde však o žiadny dramatický výkyv.
Voči euru sa kurz dlhodobo drží v pásme 24,30 až 24,50 Kč/EUR, čo analytici označujú za stabilné. Súčasná úroveň okolo 24,44 Kč/EUR je stále v rámci normálneho rozpätia.
Hlavná príčina tohtoročného oslabenia je vonkajšia, nie domáca. Koruna oslabuje predovšetkým preto, že dolár globálne posilňuje v dôsledku vysokých úrokových sadzieb v USA a geopolitického napätia na Blízkom východe. Nie je to známka slabosti českej ekonomiky.
Z historického pohľadu ide navyše o úplne iný príbeh. Vlani koruna výrazne posilnila – voči doláru o 15,2 percenta a voči euru o 3,7 percenta. Tohtoročný mierny pokles je len čiastočným vymazaním vlaňajších ziskov.
Prečo je koruna stabilná
Stabilita koruny má niekoľko príčin.
Vhodná menová politika. Česká národná banka od roku 1993 uplatňuje režim inflačného cielenia s voľne plávajúcim kurzom. To jej dáva väčšiu flexibilitu než pevné kurzy, ktoré používalo Bulharsko alebo v minulosti niektoré ďalšie krajiny regiónu.
Silné devízové rezervy. České devízové rezervy patria v pomere k HDP medzi najvyššie na svete – presahujú 40 percent. To odrádza špekulantov a poskytuje korune ochranu v období turbulencií.
Nízky verejný dlh. Verejný dlh Česka zostáva jedným z najnižších v EÚ – približne 45 percent HDP. Pre porovnanie: Francúzsko má dlh viac ako 117 percent HDP, Taliansko viac ako 137 percent.
Odolná ekonomika. Český export je dostatočne diverzifikovaný a ekonomika rastie stabilnejšie než eurozóna. Medzinárodný menový fond označil Česko za najlepšie postavenú krajinu v regióne.
Záver
Česká koruna nie je „zázrak“, ale jej stabilita je výsledkom kombinácie vhodnej menovej politiky a relatívne zdravej ekonomiky. V porovnaní s Poľskom, Maďarskom, Rumunskom, Bulharskom a Ruskom, ktoré všetky zažili menové krízy, je česká koruna v posledných troch desaťročiach výrazne stabilnejšia.
Za 30 rokov prešla koruna všetkými turbulenciami bez jediného vážneho otrasu. Je to výsledok, ktorý nemá mnoho iných mien – vrátane niektorých v EÚ.