Akcie klesli na štvorročné minimum po tom, čo vedenie priznalo slabšie porovnateľné tržby v USA a oznámilo plán podpory franšízantov za 8,5 miliardy dolárov. Investori spochybňujú návratnosť v rozumnom horizonte.
Akcie spoločnosti McDonald’s v stredu 23. septembra 2026 odpísali 4,8 % a uzavreli na úrovni 238,32 dolára. Počas dňa klesli až o 6 % na 234,04 dolára, čo je najnižšia úroveň za posledné štyri roky. Hlavným katalyzátorom bol Investor Day v Chicagu, kde spoločnosť predstavila stratégiu McDonald’s > NEXT a nové finančné ciele do roku 2030.
Kľúčové ciele do roku 2030
Vedenie spoločnosti pod vedením generálneho riaditeľa Chrisa Kempczinského definovalo štyri piliere stratégie NEXT: Menu, Consumer, Restaurant a People. Na ich základe stanovilo tieto ciele:
- Prevádzková marža v pásme nižších až stredných 50 % do roku 2030 v porovnaní so 47 % v prvom polroku 2026
- Získať 1,5 percentuálneho bodu trhového podielu v kategóriách kuracieho mäsa a nápojov pri zachovaní vedúcej pozície v hovädzom mäse
- Približne 250 bázických bodov hrubej efektivity na úrovni reštaurácií, čo zodpovedá 100 000 dolárom ročného cash flow pre priemernú americkú reštauráciu
- Konverzia voľného cash flow v pásme stredných až vysokých 80 %
- Expanzia nových prevádzok by mala v roku 2027 prispieť k rastu systémových tržieb takmer 2,5 %, do roku 2030 sa tempo zníži na 2 %
Investície vo výške 8,5 miliardy dolárov do franšízantov
Najväčším prekvapením pre trh bol plán podpory franšízantov vo výške približne 8,5 miliardy dolárov do roku 2036. Z toho 5 miliárd má byť investovaných do roku 2030 formou úľav na nájomnom a kapitálovej podpory. Ďalších 1,5 až 2 miliardy dolárov sa má v rokoch 2027 – 2030 vynaložiť ako akceleračný kapitál na nasadenie technológií a modernizáciu reštaurácií.
Priemerná americká reštaurácia dnes generuje ročný cash flow približne 500 000 dolárov, čo je takmer o 50 % viac než v roku 2019. Vedenie odhaduje, že zvýšená efektivita prinesie franšízantom návratnosť investície za štyri roky.
Trh však vyjadril pochybnosti. Analytik BMO Capital znížil cieľovú cenu na 310 dolárov s odôvodnením, že „dlhodobá stratégia bude potrebovať čas, kým sa prejaví vo výsledkoch“. Iní analytici upozorňujú, že 8,5 miliardy dolárov nie je v súvahe spoločnosti k dispozícii – McDonald’s má iba 4,3 miliardy dolárov v obežných aktívach a môže buď zvýšiť 40-miliardový dlh, alebo pozastaviť spätné odkupy akcií.
Slabé tržby v USA a priznanie „nového normálu“
Zásadným problémom je výkonnosť amerického trhu. McDonald’s očakáva, že porovnateľné tržby v USA budú v treťom štvrťroku mierne negatívne. Nová prezidentka americkej divízie Skye Andersonová priznala, že spoločnosť „nesplnila štandardy stabilnej exekúcie“ – niektoré zľavnené ponuky nezabrali, príliš veľa uvedení nových produktov spomalilo obsluhu a akcie, ako napríklad majstrovstvá sveta, nesplnili očakávania.
Generálny riaditeľ Kempczinski v rozhovore pre CNBC uviedol, že „nízky počet zákazníkov a vysoká inflácia sa stanú dlhodobým normálom“ pre celé odvetvie. „Hovorím tímu, aby sme to prestali nazývať ‚náročným prostredím‘ a jednoducho prijali, že toto je prostredie, v ktorom pôsobíme. Do budúcnosti neočakávame, že sa to zmení.“
Konkurencia v podobe Burger Kingu
Tlak na McDonald’s rastie najmä zo strany Burger Kingu, ktorý po obrate vykázal v druhom štvrťroku 8,5-percentný rast porovnateľných tržieb v USA. Burger King vylepšil Whopper, zvýšil reklamné výdavky, zaviedol nové hodnotové ponuky a investoval do rekonštrukcie reštaurácií. McDonald’s tak čelí konkurencii, ktorá mu odoberá trhový podiel v kľúčovom segmente hovädzieho mäsa.
Čo bude nasledovať
Spoločnosť plánuje v roku 2027 otvoriť približne 2 600 reštaurácií s čistým prírastkom približne 2 100 prevádzok. Od prvého štvrťroka 2028 sa budú všetky nové reštaurácie otvárať v dizajne Restaurant > NEXT. Súčasťou stratégie je aj nasadenie generatívneho nástroja umelej inteligencie ArchIQ, ktorý má podporiť zjednodušenie prevádzky a dosiahnutie cieľov v oblasti efektivity.
Pre investorov je kľúčovou otázkou, či 8,5 miliardy dolárov prinesie návratnosť v rozumnom horizonte. Akcie McDonald’s sa aktuálne obchodujú s P/E pomerom približne 19 – 20, čo je historicky nízka úroveň. Trh tak už časť problémov spoločnosti započítal do ceny. Či ide o príležitosť, alebo o pokračujúci štrukturálny problém, ukážu až výsledky v nasledujúcich štvrťrokoch – najmä vývoj porovnateľných tržieb v USA.