(Vo vnútri čísel čínskeho technologického obra, ktorý vsadil všetko na AI a teraz čaká, či mu to vyjde)
Alibaba zverejnila výsledky za prvý štvrťrok a čísla sú ako z dvoch rôznych svetov. Na jednej strane raketový rast cloudových služieb a AI produktov. Alibaba investície do AI sa výrazne zvýšili. Na druhej strane pokles zisku o 75 % a rekordné investície do infraštruktúry.
Keď sa povie Alibaba, väčšina ľudí si vybaví čínsky ekvivalent Amazonu – obrovskú e‑commerce platformu. Ale táto éra sa pomaly končí. Vedenie spoločnosti vsadilo všetko na investície do AI. A táto stávka už teraz mení celú firmu.
Zisk klesol, ale nie preto, že by firma skrachovala
Začnime zlými správami. Čistý zisk Alibaby klesol o 75,5 % na 10,5 miliardy juanov (asi 1,55 miliardy dolárov). To je pokles, ktorý by pri bežnej firme znamenal katastrofu.
Ale u Alibaby je to inak. Pokles nie je spôsobený tým, že by sa jej prestalo dariť. Spôsobili ho tri veci:
- Masívne investície do AI infraštruktúry – firma míňa miliardy na servery a čipy.
- Jednorazové náklady – napríklad pokuta 550 miliónov eur od EÚ za porušenie pravidiel digitálnych služieb.
- Odpísanie goodwillu – 4,46 miliardy juanov.
Keď tieto jednorazové položky odpočítame, upravený zisk síce tiež klesol (o 38 %), ale stále ide o 207 miliárd juanov (asi 30,5 miliardy dolárov).
Kam sa míňa tých 75 % navyše?
Teraz k tým dobrým správam. Alibaba v štvrťroku minula 67,7 miliardy juanov (asi 10 miliárd dolárov) na kapitálové výdavky. To je o 75 % viac než v rovnakom období minulého roka.
Kami putujú tieto peniaze? Do AI dátových centier, čipov a cloudovej infraštruktúry. Firma pred rokom oznámila plán investovať počas troch rokov 380 miliárd juanov. Už minula takmer polovicu – 190 miliárd.
A nejde len o míňanie za každú cenu. Podľa generálneho riaditeľa Eddieho Wu je to vedomá stratégia: „AI biznis je veľmi jasný, ťažký obchodný model. Aby sme mohli v budúcnosti rásť, musíme najprv investovať do výpočtovej kapacity. Capex musí prísť prvý, až potom príde rast.“
AI biznis rastie raketovo – a vyplatí sa
A táto stratégia už prináša ovocie. AI cloud a výpočtové služby vygenerovali 48,4 miliardy juanov, čo je o 45 % viac než vlani. AI produkty samotné (napr. API prístup k modelom Qwen) zarobili 12,4 miliardy juanov a rastú už dvanásty kvartál po sebe trojcifernými číslami.
A čo je najdôležitejšie – investície sa podľa manažmentu vrátia. Spoločnosť počíta, že servery sa splatia do troch rokov, zatiaľ čo ich životnosť je päť rokov. Keď sa splatia, budú ešte dva roky prinášať čistý zisk. A marže AI produktov stále rastú, takže návratnosť sa môže skrátiť na 2,5 roka alebo menej.
Prečo je to dôležité pre vás – aj keď nemáte akcie Alibaby
Alibaba je barometer celého technologického sektora. Jej stratégia ukazuje, kam sa celý priemysel uberá – AI nie je len ďalší trend, ale nový základ biznisu.
Pre investorov je to signál: firmy, ktoré vsadia na AI, môžu byť v najbližších rokoch stratové, ale o päť rokov môžu byť oveľa hodnotnejšie. Pre bežných používateľov to znamená, že služby ako vyhľadávanie, nákupy alebo práca s dátami budú stále viac poháňané AI – často zadarmo.
Čo ďalej?
Alibaba počíta s tým, že dopyt po AI výpočtovom výkone bude prevyšovať ponuku až do roku 2030. Preto bude v investíciách pokračovať. Už teraz oznámila, že v nasledujúcom štvrťroku očakáva rast cloudových služieb cez 50 %.
Akcie po zverejnení výsledkov klesli o 3,5 %, ale analytici zostávajú optimistickí. UBS zvýšila cieľovú cenu na 206 dolárov a Goldman Sachs, JPMorgan aj Jefferies potvrdili odporúčanie „kúpiť“.
Alibaba dnes prechádza tým, čomu sa hovorí „tvorivá deštrukcia“ – ničí starý biznis, aby vybudovala nový. Ak to vyjde, bude znova o krok pred konkurenciou. Ak nie, pôjde o jednu z najdrahších lekcií v dejinách technológií.