Americká spoločnosť Anthropic, jeden z lídrov v oblasti umelej inteligencie, vykázala v prvom polroku 2026 čistú stratu 80,7 miliardy dolárov (približne 1,7 bilióna korún). V rovnakom období minulého roka to bolo 13 miliárd. Podľa denníka The Wall Street Journal, ktorý citoval návrh prospektu k plánovanej primárnej verejnej ponuke akcií, však 720 miliárd dolárov z tejto straty tvoria účtovné odpisy súvisiace s precenením konvertibilných dlhopisov, nie skutočný prevádzkový výdavok.
Čo strata skutočne znamená
Strata 80,7 miliardy dolárov vyzerá dramaticky, no väčšina z nej je účtovná, nie hotovostná. Anthropic vydala konvertibilné dlhopisy, ktorých hodnota rastie spolu s tým, ako rastie ocenenie spoločnosti. Účtovné pravidlá vyžadujú, aby firma tento nárast zaznamenala ako stratu – hoci z firmy neodchádzajú žiadne peniaze.
Z 80,7 miliardy dolárov teda 72 miliárd pripadá na tento účtovný odpis. Zvyšok – približne 8,7 miliardy – predstavuje skutočnú prevádzkovú stratu.
Pre porovnanie: v prvom polroku 2025 predstavovala strata 13 miliárd dolárov, z toho 10 miliárd tvorili účtovné operácie. Skutočná prevádzková strata sa tak medziročne príliš nezmenila.
Tržby prudko rastú
Napriek strate vykázal Anthropic výrazný rast príjmov. V prvom polroku 2026 dosiahli tržby 16,3 miliardy dolárov v porovnaní s 1,1 miliardy v rovnakom období minulého roka. Za celý rok 2025 to bolo 4,6 miliardy.
V treťom štvrťroku 2026 sa tržby ďalej zvýšili na 16,8 miliardy dolárov, čo predstavuje medzikvartálny rast o 45 percent. Niektorí investori však vyjadrili sklamanie, pretože tempo rastu sa v porovnaní s druhým štvrťrokom spomalilo.
Výdavky na výpočtový výkon
Anthropic v prvom polroku minul takmer 9 miliárd dolárov na výpočtovú kapacitu a infraštruktúru – viac než 7,3 miliardy, ktoré minul za celý rok 2025.
Spoločnosť sa zaviazala minúť minimálne 518 miliárd dolárov počas nasledujúcich desiatich rokov na cloudové služby, výpočtový výkon a infraštruktúru. Z toho 111 miliárd smeruje na Google Cloud, 110 miliárd na AWS a 31 miliárd na Microsoft Azure. Ďalších až 86 miliárd má ísť na prenájom čipov Nvidia.
Podľa správ môžu celkové budúce záväzky dosiahnuť až 750 miliárd dolárov, ak sa uzatvoria ďalšie zmluvy.
Čo to znamená pre plánované IPO
Anthropic plánuje vstup na burzu v novembri 2026 s cieľovým ocenením 1,5 až 2 bilióny dolárov. Zverejnené čísla však môžu niektorých investorov odradiť – a to aj napriek tomu, že väčšina straty je účtovná.
Pre potenciálnych investorov je kľúčových niekoľko vecí. Koncentrácia zákazníkov: približne 20 percent tržieb pochádza len od dvoch zákazníkov. Riziko spojené s AI: Anthropic v prospekte varuje, že prípadné škody spôsobené katastrofickou udalosťou súvisiacou s AI by mohli presiahnuť limity poistného krytia. A závislosť od partnerov: spoločnosť priznáva, že jej požiadavky na výpočtový výkon prekročili to, čo sú niektorí cloudoví partneri ochotní poskytnúť.
Záver: Anthropic rastie rýchlejšie než väčšina technologického sektora, no za cenu obrovských budúcich záväzkov. Strata 80 miliárd dolárov nie je známkou bezprostredného kolapsu – je účtovným odrazom toho, ako vysoko investori oceňujú samotnú spoločnosť. Skutočnou skúškou bude, či dokáže rastúce tržby premeniť na udržateľný zisk skôr, než ju dobehnú záväzky za stovky miliárd dolárov.