Varovanie uprostred rekordov
Investor Michael Burry, ktorý sa preslávil presnou predpoveďou hypotekárnej krízy v roku 2008, opäť varuje pred pádom amerického akciového trhu. Napriek rekordným maximám indexov S&P 500 a Nasdaq podľa neho hrozí prepad pripomínajúci čierne pondelok z roku 1987.
„Stále verím, že je možné, že sme blízko významnému vrcholu, a možno aj pádu typu 1987.“
Varovanie prichádza v čase, keď Wall Street oslavuje. S&P 500 uzavrel 4. augusta na rekorde 3 736 bodov, Nasdaq Composite vyskočil o 2,7 percenta na 13 584 bodov. Dôvodom optimizmu sú dobré výsledky firiem a klesajúce ceny ropy v dôsledku nádejí na znovuotvorenie Hormuzského prielivu. Práve v tomto prostredí Burry varuje pred sebapresvedčením.
Prečo prirovnáva dnešok k roku 1987
Burry vidí varovné signály v niekoľkých faktoroch:
Extrémne ocenenie – Technologické akcie vyleteli na vlne AI optimizmu, no mnohí investori stále čakajú, či firmy z umelej inteligencie vôbec dokážu zarobiť toľko, koľko do nich investujú. Samotný rast podľa Burryho nestačí – musí byť udržateľný.
Pákový efekt a volatilita – Kľúčovým mechanizmom je podľa Burryho rastúce zadlženie. Keď klesá volatilita (strach na trhu), fondy, ktoré cielia na určitú úroveň rizika, si automaticky požičiavajú viac, aby udržali výnosy. Keď potom trh náhle klesne, sú nútené rýchlo predávať, čo prepad ešte zhorší.
„Pamätajte, že rast trhu pri klesajúcej volatilite núti volatility-targeting fondy zvyšovať páku a prináša páku z ďalších momentum stratégií.“
AI bublina? – Burry je dlhodobým skeptikom investičného cyklu okolo AI. Domnieva sa, že dopyt po AI infraštruktúre je čiastočne živený finančnými mechanizmami, ktoré nemusia byť dlhodobo udržateľné. Dopyt po čipoch a serveroch tak podľa neho neriadia len reálne potreby, ale aj lacné úvery a špekulácie.
Historické paralely – Burry upozorňuje na analýzu stratéga Jonathana Krinského z BTIG, podľa ktorej S&P 500 vzrástol o 5 percent za štyri dni na nové maximum iba trikrát v histórii – v apríli 1999, v marci 2000 a v novembri 2020. Dve z týchto období (1999 a 2000) sa odohrali na vrchole dot-com bubliny.
Konkrétne stávky: Short pozície proti AI gigantom
Burry svoje varovanie podporuje konkrétnymi krokmi. Drží short pozície (stávky na pokles) u siedmich spoločností a jedného ETF:
- Micron Technology (MU)
- Nvidia (NVDA)
- iShares Semiconductor ETF (SOXX)
- Caterpillar (CAT)
- Tesla (TSLA)
- Palantir (PLTR)
- Applied Materials (AMAT)
Zaujímavosťou je, že všetky jeho short pozície sú podľa jeho slov v zisku s výnimkou stávky proti Nvidii. To naznačuje, že zatiaľ čo niektoré jeho pesimistické stávky fungujú, obrovský rast Nvidie mu zatiaľ nepriniesol zisk. Burry je však pripravený pozície uzavrieť, keby sa trh vyvíjal zásadne proti nemu.
„Shortovanie nie je pre každého. Ja shortovať musím. Väčšina ľudí by nemala.“
Čo z toho plynie pre investorov
Burryho varovanie nie je dôkazom, že pád skutočne príde. Je však pripomienkou, že aj v čase rekordov existujú riziká:
- Pozor na prehriaty trh – Extrémne ocenenia a pákový efekt môžu z malého šoku urobiť veľký prepad.
- Sledujte volatilitu – Keď je trh príliš pokojný, môže to signalizovať, že je nahnaný a zraniteľný.
- Historické paralely nie sú zárukou – To, že sa trh správa podobne ako pred rokom 2000, ešte neznamená, že sa krach zopakuje.
Pre bežných investorov z toho vyplýva hlavne jedno: opatrnosť. Burry sám varuje, že shortovanie je rizikové a pre väčšinu ľudí nevhodné. Jeho posolstvo však môže byť užitočné ako pripomienka, že aj ten najbujačnejší rast môže skončiť pádom.
Zdroje na overenie:
- Financial Express – „Big Short investor Michael Burry warns of ‚1987-type fall’“
- AASTOCKS – „Michael Burry Says US Stocks Near Major Peak“
- CNBC TV18 – „Michael Burry bets against recent rally“
- ET Now – „Michael Burry Bets Against Rally“
- Quartz – „Michael Burry warned of a 1987-style crash“
- GuruFocus (Yahoo Finance) – „Michael Burry Drops Shocking Take on AI Stocks“
- Livemint – „Michael Burry warns of 1987-style crash“
- Moneycontrol – „Big Short fame Michael Burry warns of 1987-like market crash“