Investor známy z filmu Stávka na neistotu vsadil na pokles vlastné peniaze. Podľa porovnania s rokmi 2000 a 2008 má trh pred sebou šesť až deväť mesiacov „popierania“, kým príde skutočný prepad. História však ukazuje, že Burryho varovania majú jedno spoločné: prichádzajú príliš skoro.
Michael Burry v októbri 2026 varoval, že americký akciový trh sa nachádza vo fáze „popierania“ a že skutočný prepad príde o šesť až deväť mesiacov. Odvoláva sa pritom na roky 2000 a 2008, keď trh pred hlavným pádom tiež určitý čas pôsobil stabilne. Burry na svoju tézu vsadil vlastné peniaze – nakúpil opcie na pokles. Jeho historická bilancia však ukazuje, že s načasovaním mal opakovane problémy.
Aktuálne varovanie: trh je vo fáze „popierania“
Burry na sieti X napísal, že akciový trh je „zjavne v prvej fáze smútku – popieraní“. Podľa jeho porovnania s rokmi 2000 a 2008 táto fáza trvá šesť až deväť mesiacov. Burry vychádza z modelu piatich fáz smútku psychiatričky Elisabeth Kübler-Rossovej – popieranie, hnev, vyjednávanie, depresia a zmierenie – a aplikuje ho na vývoj trhu. Vo fáze popierania investori podľa neho považujú počiatočnú slabosť za nákupnú príležitosť, nie za obrat trendu.
V čase varovania bol pritom Nasdaq na historickom maxime okolo 27 477 bodov a S&P 500 na úrovni 7 774 bodov. Burry však upozorňuje, že v rokoch 2000 aj 2008 trh najprv pôsobil odolne a zlomil sa až neskôr – S&P 500 dosiahol v roku 2000 vrchol v marci a následne stratil takmer 50 percent, zatiaľ čo v roku 2008 sa trh ešte v máji odrážal a najprudšie výpredaje prišli až na jeseň.
Vsadil na to vlastné peniaze
Burryho varovanie išlo ruka v ruke s úpravou jeho pozícií. Koncom septembra 2026 zmenil väčšinu svojich krátkych pozícií v spoločnostiach Micron, Nvidia a Palantir na predajné opcie a rozšíril opcie na pokles indexu Nasdaq 100. „V podstate posúvam časový horizont poklesu dopredu,“ uviedol.
Jedným z dôvodov je podľa neho nízka volatilita (VIX), vďaka ktorej sú predajné opcie relatívne lacné, a pákové stávky na pokles tak dostupnejšie. Jeho nové opcie majú expiráciu približne v júni 2027, vrátane opcií na Micron s realizačnou cenou v pásme 500 dolárov a na Nebius s realizačnou cenou v dvojcifernom pásme. Začiatkom októbra potom väčšinu svojej krátkej expozície sústredil do opcií na index Nasdaq 100 a ETF VanEck Semiconductor (SMH). Podľa jeho slov trh dosiahne vrchol počas nasledujúcich deviatich mesiacov.
Jeho bilancia však nie je dobrá
Burry sa preslávil stávkou proti trhu s rizikovými hypotékami v roku 2008. Bola to však jeho jediná skutočne „legendárna“ operácia. Od roku 2009 jeho predikcie zďaleka nie sú také presné, ako by naznačoval film.
Podľa dostupných záznamov odvtedy vydal najmenej dvanásť veľkých varovaní pred krachom, no skutočne sa trafil iba trikrát:
- 2015: varoval pred krachom, no index S&P 500 rástol ešte niekoľko rokov.
- 2017: predpovedal globálnu finančnú krízu a tretiu svetovú vojnu, nič z toho nenastalo.
- 2019: označil indexové fondy za ďalšiu bublinu CDO, no S&P 500 následne vzrástol približne o 50 percent.
- 2020: stavil proti Tesle s tým, že jej ocenenie je absurdné, no akcie následne vzrástli o viac ako 700 percent.
- 2021: varoval, že trh „stojí na tenkom ľade“, no akcie rástli takmer dva roky.
- 2023: zverejnil predajné opcie na S&P 500 a Nasdaq 100, pričom oba indexy ďalej výrazne rástli.
- 2025: stavil proti Nvidii a Palantiru, no obe akcie v tom roku naďalej rástli.
Skutočne sa trafil iba v týchto prípadoch: kríza v roku 2008, covidový prepad v roku 2020 (krátke pozície v leteckých spoločnostiach) a medvedí trh v roku 2022, keď predal väčšinu akcií (hoci jeho výnos zaostal za indexom S&P 500).
Čo to znamená
Burryho problém nikdy nespočíval v odhade smeru, ale v načasovaní. Jeho cit pre ocenenie a riziká je bystrý – či už išlo o hypotéky v roku 2008 alebo účtovné praktiky pri akciách spojených s umelou inteligenciou v roku 2023. Trh však dokáže zostať iracionálny dlhšie, než on dokáže zostať solventný.
Ako to zhrnul jeden z analytikov: „Pri investovaní platí, že mať pravdu príliš skoro je to isté ako mýliť sa.“ Burryho predajné opcie majú dátum expirácie. Aj keby mal napokon pravdu, ak pokles príde príliš neskoro, opcie vypršia bezcenné.
Pre bežného investora je Burryho najnovšie varovanie zaujímavé, no nie je rozumné ho slepo nasledovať. Stavil vlastné peniaze a použil opcie – teda nástroj s obmedzenou stratou. Ak nemáte rovnakú štruktúru pozícií a rovnakú schopnosť znášať riziko, rozumnejšie je vnímať jeho varovanie ako podnet na revíziu vlastného portfólia, nie ako obchodný signál na vykonanie obchodu.