(Adam Aron požadoval zastavenie obchodovania s tokenmi AMC, pretože podľa neho pripravujú investorov o práva a vytvárajú falošný trh. Robinhood odmietol a pozval jeho právnikov na „vzdelávanie“. Celý spor sa odohráva na očiach verejnosti a môže urýchliť reguláciu tokenizovaných akcií v USA)
V piatok 4. septembra 2026 došlo k ostrej výmene názorov medzi dvoma vrcholovými manažérmi, ktorá sa odohrala na sociálnej sieti X. Adam Aron, generálny riaditeľ siete kín AMC Entertainment, vyzval platformu Robinhood na okamžité zastavenie obchodovania s tokenmi, ktoré kopírujú cenu akcií AMC. Jeho požiadavka bola však razantne odmietnutá a spor sa tak presúva na právnu a regulačnú úroveň.
Prečo šéf AMC žiada zákaz?
Aron svoj požiadavok zdôvodnil niekoľkými zásadnými námietkami. Tvrdí, že tokeny AMC predstavujú „quasi-fake market“ (slovensky „kvázi‑falošný trh“), pretože sú vydávané prostredníctvom offshore spoločnosti Robinhood Assets (Jersey) Limited na ostrove Jersey. Tento produkt podľa neho pripravuje investorov o akcionárske práva, ako je hlasovanie na valných zhromaždeniach alebo právo na dividendy. Aron sa tiež obáva, že obchodovanie s týmito syntetickými tokenmi by mohlo oslabiť schopnosť AMC získavať kapitál pre svoj biznis, čo je pre zadlženú spoločnosť zásadná otázka, a vytvára paralelný trh bez súhlasu firmy.
Postoj Robinhood: Chybu nevidíme
Robinhood na tieto obvinenia reagoval jasne a nekompromisne. Dan Gallagher, hlavný právny zástupca spoločnosti a bývalý komisár americkej Komisie pre cenné papiere (SEC), Aronov list odmietol. S nadhľadom zareagoval na preklep v Aronovej výzve („DECIST“ namiesto „DESIST“) a odkázal: „Pošlite svojich právnikov a my ich poučíme.“ Generálny riaditeľ Vlad Tenev jeho postoj podporil s tým, že spoločnosť za svojimi produktovými tokenmi stojí.
Kľúčom k sporu je štruktúra produktu. Robinhood Stock Tokens nie sú akcie AMC, ale dlhové cenné papiere, ktoré dávajú svojmu držiteľovi len ekonomickú expozíciu voči cene akcie. Ich držitelia nemajú žiadny podiel na vlastníctve a teda ani žiadne akcionárske práva. Tieto tokeny navyše nie sú registrované podľa amerických zákonov o cenných papieroch a nesmú sa predávať osobám v USA. Robinhood tak tvrdí, že produkt je v súlade s pravidlami, a zároveň vyzýva k právnemu prerokovaniu sporu.
Priemysel sa preťahuje, spor môže ovplyvniť celý trh
Tento incident otvoril zásadnú otázku pre celý rastúci trh s tokenizovanými akciami, ktorého veľkosť sa odhaduje na 3,6 miliardy dolárov. Hlavným bodom sporu je rozlíšenie medzi syntetickými produktmi, ktoré len sledujú cenu, a skutočnými tokenizovanými akciami, ktoré by niesli vlastnícke práva.
Niektorí vedúci predstavitelia z odvetvia vyjadrili obavy podobné Aronovým. Armani Ferrante, šéf burzy Backpack, poukázal na to, že dopyt po tokene nemusí nevyhnutne vytvárať nákupný tlak na samotnú akciu a varoval pred možnou divergenciou cien. Graham Rodford, generálny riaditeľ burzy Archax, zdôraznil rozdiel medzi tokenizáciou skutočnej akcie a vytvorením nástroja, ktorý ju iba kopíruje.
AMC zatiaľ nepodal žalobu ani formálnu sťažnosť na SEC, ale Aron vyhrážal, že sa na regulátora obráti. Výsledok tohto sporu by mohol urýchliť vznik jasnejších pravidiel pre obchodovanie s tokenizovanými cennými papiermi v USA a určiť, ktorý model v budúcnosti převáži – či syntetické produkty, alebo plnohodnotné tokenizované akcie s právami pre investorov.