Agentúra S&P Global zlepšila výhľad ratingu Českej republiky zo stabilného na pozitívny a potvrdila rating AA- pre zahraničné záväzky. Pre súčasnú vládu je to politicky výhodná správa. V rovnakej správe však agentúra varuje pred uvoľňovaním rozpočtovej politiky a rastúcimi deficitmi, za ktoré nesie zodpovednosť práve súčasný kabinet.
Agentúra S&P Global Ratings zverejnila 26. septembra 2026 novú správu o ratingu Českej republiky. Zlepšila výhľad zo stabilného na pozitívny a potvrdila rating AA- pre dlhodobé záväzky v cudzej mene. Pre krajinu je to jednoznačne pozitívny signál – znamená to, že agentúra vníma Českú republiku ako čoraz spoľahlivejšieho dlžníka.
Pre súčasnú vládu a jej PR je to však priam dar z nebies. Správa totiž výslovne spomína vládu Andreja Babiša a hodnotí ju v kontexte celkového ratingu. Pri bližšom pohľade je však situácia zložitejšia.
Čo S&P ocenila
Agentúra vo svojej správe vymenovala piliere, na ktorých stojí hodnotenie Česka. Všetky sú však dedičstvom minulosti, nie výsledkom desaťmesačného pôsobenia súčasnej vlády:
- Nízke zadlženie: Čistý dlh vládneho sektora dosahuje podľa metodiky S&P približne 32 percent HDP a do roku 2029 by nemal prekročiť 40 percent. V porovnaní s podobne hodnotenými krajinami ide o veľmi priaznivé číslo.
- Silná vonkajšia pozícia: Česká republika je čistým veriteľom voči zahraničiu a devízové rezervy ČNB dosahujú približne 45 percent HDP.
- Zdravý bankový sektor: Podiel nesplácaných úverov klesol na historické minimum, približne 1,5 percenta.
- Rast a dobiehanie: HDP na obyvateľa v dolároch vzrástol za posledných päť rokov približne o 40 percent.
Tieto pozitíva vznikali desiatky rokov a žiadna vláda ich za desať mesiacov nemohla zásadne zmeniť – ani k lepšiemu, ani k horšiemu.
Čo S&P vyčíta súčasnej vláde
Zatiaľ čo v časti o ekonomických základoch agentúra chváli, v časti o fiškálnej politike varuje. Podľa správy S&P:
- Vláda Andreja Babiša bude presadzovať expanzívnejšiu rozpočtovú politiku s vyššími sociálnymi výdavkami a vládnymi investíciami.
- Rozpočtový rámec bol v porovnaní s predchádzajúcimi prísnejšími národnými fiškálnymi pravidlami výrazne uvoľnený.
- Deficit má v roku 2027 stúpnuť na 3,2 percenta HDP a čistý dlh má do roku 2029 vzrásť na 38 percent HDP.
- Agentúra výslovne uvádza, že očakáva vyššie deficity, a dúfa, že sa vláda neodchýli od „tradície pro-podnikateľskej politiky“ a zostane konštruktívna voči EÚ.
Inými slovami: S&P síce hovorí, že Česká republika je na tom dobre, zároveň však dodáva, že súčasná vláda tento dobrý stav skôr spotrebúva, než aby ho posilňovala.
Prečo je to pre vládu dar z nebies
Napriek tomu je to pre kabinet Andreja Babiša politicky veľmi výhodné. Agentúra S&P menovite spomína vládu hnutia ANO a hodnotí ju v kontexte celkového ratingu. Na PR účely je jednoduché vytrhnúť vetu „S&P zlepšila výhľad“ a prezentovať ju ako potvrdenie vládnej politiky – hoci správa v skutočnosti hovorí niečo iné.
Je to klasický prípad, keď ratingová agentúra nehodnotí politiku, ale platobnú schopnosť krajiny. A platobná schopnosť Českej republiky je dobrá napriek politike, nie vďaka nej.
Čo to znamená
Zlepšenie výhľadu je reálny a pozitívny signál pre investorov aj obyvateľov. Znamená to, že Česko si bude aj naďalej požičiavať za rozumných podmienok a že riziko dlhovej krízy je v dohľadnom čase nízke.
Neznamená to však, že vláda vykonáva dobrú fiškálnu politiku. S&P to hovorí jasne: deficity rastú, pravidlá sa uvoľňujú a dlh bude rásť. Ak by tento trend pokračoval aj po roku 2029, výhľad sa môže vrátiť späť na stabilný – alebo sa zhoršiť.
Pre vládu je to teda dar z nebies pre PR, ale aj záväzok, ktorý bude musieť splniť.