Výsledky Microsoftu privodili na konci júla 2026 dramatický vývoj akcií. Spoločnosť síce zverejnila výsledky, ktoré výrazne prekonali očakávania trhu, ale reakcia investorov bola vlažná a na prvý pohľad paradoxná. Po zverejnení výsledkov za štvrté štvrťročie fiškálneho roka 2026 akcie najprv prudko vzrástli, no nasledujúci deň z časti ziskov zmazali.
Rekordné výsledky, ale trh mal obavy
Microsoft za štvrté štvrťročie vykázal tržby 90,01 miliardy dolárov, čo je medziročný nárast o 18 percent. Očakávania analytikov pritom činili 87,72 miliardy dolárov. Čistý zisk dosiahol 35,77 miliardy dolárov, očištený zisk na akciu 4,74 dolára pri odhade 4,25 dolára.
Kľúčovým ťahúnom rastu bol opäť cloudový segment. Azure a ďalšie cloudové služby zaznamenali rast o 43 percent, čo bolo nad očakávaniami analytikov, ktorí počítali so 39,6 percentami. Za celý fiškálny rok 2026 výnosy Azure po prvý raz prekročili hranicu 100 miliárd dolárov.
Segment Microsoft Cloud vygeneroval výnosy vo výške 59,3 miliardy dolárov, čo predstavuje medziročný nárast o 27 percent.
Kapitálové výdavky desia investorov
Napriek skvelým výsledkom trh zareagoval nervózne, pretože spoločnosť oznámila, že kapitálové výdavky vo fiškálnom roku 2027 ešte vzrastú. Vo štvrtom štvrťroku dosiahli kapitálové výdavky 41 miliárd dolárov, zhruba dve tretiny išli do aktív s kratšou životnosťou, predovšetkým CPU a GPU.
Microsoft pre nasledujúci kvartál očakáva kapitálové výdavky vo výške viac než 50 miliárd dolárov. To vyvoláva obavy, či masívne investície do AI infraštruktúry prinesú očakávané výnosy. Analytici z Bloomberg Intelligence v tejto súvislosti upozorňujú, že nadkonsenzuálny rast Azure nemusí byť dostatočný na ospravedlnenie tak vysokých výdavkov.
Čo na to hovorí vedenie
Generálny riaditeľ Satya Nadella zdôraznil, že spoločnosť posúva hranice na krivke nákladov a zabezpečuje, aby každý zákazník dokázal premeniť tokeny na obchodné výsledky. Uviedol tiež, že Microsoft 365 Copilot dosiahol viac než 30 miliónov platených licencií.
Finančná riaditeľka Amy Hood označila kvartál za silný a vyzdvihla rast Microsoft Cloud na 59,3 miliardy dolárov.
Čo to znamená pre investorov
Microsoft potvrdzuje svoju pozíciu lídra v oblasti AI a cloudu, ale investori sa musia pripraviť na to, že rast bude drahý. Kapitálové výdavky zostanú vysoké a marže voľného peňažného toku budú pravdepodobne ďalej klesať.
Pre investorov tak Microsoft predstavuje paradox: skvelé výsledky, ale rastúce obavy z návratnosti investícií. Krátkodobá volatilita je pravdepodobne cenou za dlhodobý potenciál. Technická analýza naznačuje kľúčové podpory v pásme 360 až 380 dolárov, pričom stop-loss sa odporúča na úrovni 340 dolárov za akciu.