Čo sa deje
Česká ekonomika po minuloročnom solídnom raste 2,6 percenta výrazne spomaľuje. Podľa prognózy Európskej komisie sa tento rok rast prepadne na 1,8 percenta. Česká banková asociácia to vidí podobne – odhaduje rast na dve percentá. V porovnaní s minulým rokom ide o pokles približne o 0,6 až 0,8 percentuálneho bodu. Európska komisia pritom očakáva, že v roku 2027 sa rast vráti na 2,4 percenta.
Spomalenie má jasné príčiny. Okrem geopolitických otrasov a vysokých cien energií sa do vývoja premieta aj ochladenie v Nemecku, našom hlavnom obchodnom partnerovi. Vývoz stráca dych, čo sa prenáša aj do priemyslu.
Dôvod číslo jedna: Blízky východ a Hormuz
Hlavným vinníkom zhoršeného výhľadu je konflikt na Blízkom východe a s ním spojené uzavretie Hormuzského prielivu. Tým preteká tretina svetovej produkcie ropy. Uzavretie zdvihlo cenu ropy o 25 dolárov za barel. Cena ropy Brent sa podľa ČBA v základnom scenári pohybuje tento rok okolo 89 dolárov za barel, teda o 25 dolárov vyššie než vo februárovej prognóze. Ak sa prieliv otvorí až v treťom štvrťroku alebo neskôr, môže byť rast ešte pomalší a inflácia vyššia.
V druhej polovici minulého roka pritom ekonómovia ešte očakávali, že rok 2026 prinesie rast 2,6 percenta. Spomalenie prišlo rýchlo.
Spomaľuje priemysel, ale domácnosti míňajú
Ekonomika sa rozdelila na dva svety. Na jednej strane priemysel a export, ktoré kvôli drahým energiám a slabšej dopytu v Európe brzdia. Tlak na ne vyvíja aj silná koruna, ktorá zdražuje české tovary v zahraničí. Česko je navyše extrémne otvorená ekonomika – vývoz tvorí tri štvrtiny HDP. Keď sa nedarí v Nemecku, trpí to aj u nás.
Na druhej strane domácnosti, ktoré si konečne užívajú rast reálnych miezd. Nominálne mzdy síce spomaľujú, ale stále rastú výrazne rýchlejšie než inflácia (okolo 6,1 percenta) a reálna mzda rastie o 3,5 percenta. Trh práce zostáva napätý, nezamestnanosť sa drží pod troma percentami, hoci mierne rastie.
Inflácia sa vracia
Spotrebiteľské ceny tento rok opäť zrýchľujú. Z minuloročných 2,3 percenta vzrastie podľa Európskej komisie inflácia na 2,7 percenta. Už sa prejavujú vyššie ceny pohonných hmôt – drahšia ropa sa premieta do dopravy a následne do cien tovarov. V roku 2027 by inflácia mohla byť ešte o desatinu vyššia. ČBA vo svojom scenári počíta s infláciou 2,5 percenta, no na konci roka očakáva až tri percentá.
Centrálna banka na to zareagovala. V júni 2026 zvýšila úrokovú sadzbu o štvrť percentuálneho bodu na 3,75 percenta. Ďalšie zvyšovanie však podľa analytikov Erste Bank zatiaľ nehrozí – júlová inflácia prekvapivo klesla na 1,5 percenta.
Schodok rastie, dlh sa blíži k päťdesiatke
Štátny rozpočet na rok 2026 počíta so schodkom 310 miliárd korún. Deficit celej verejnej správy by mal podľa Európskej komisie tento rok stúpnuť na 2,8 percenta HDP, budúci rok na 2,9 percenta. Zatiaľ čo minuloročný schodok činil 2,1 percenta.
Verejný dlh vzrastie z 44,3 percenta HDP v roku 2025 na 47,2 percenta v roku 2027. Fiskálna rada varuje, že rozpočet na rok 2026 podľa nej porušuje súčasný zákon o rozpočtovej zodpovednosti.
Čo bude ďalej
Recesia sa zatiaľ nekoná. Ekonomika rastie, ľudia míňajú a reálne mzdy stúpajú. Dva percentá rastu stále nie sú zlý výsledok.
Riziká však rastú. Najprv to boli drahé energie, teraz je to Blízky východ a obavy z ďalšieho zdražovania. Ekonomika je zraniteľná, a ak sa situácia okolo Hormuzu neukľudní, môže byť sklamanie ešte väčšie. Budúci rok by sa však podľa prognóz mohlo dariť lepšie.
Zdroje na overenie:
- Európska komisia – Economic forecast for Czechia, máj 2026
- Ministerstvo financií – Fiscal Forecast, máj 2026
- Česká banková asociácia – Makroekonomická prognóza 2Q 2026
- MMF – Country Report Czechia 2026
- Európska komisia – Country Report Czechia 2026
- Národná rozpočtová rada – Stanovisko č. 1/2026