Európska únia spustila tender na sedem AI Gigafactory s cieľom mobilizovať viac ako 30 miliárd eur. JPMorgan a Goldman Sachs už budujú špecializované tímy a pripravujú sa financovať desiatky miliárd v dlhopisoch. Podľa odhadov bude Európa do roku 2035 potrebovať na cloudovú a dátovú infraštruktúru približne 3 bilióny dolárov – a kapitál aj know-how prídu z Wall Street.
Európska komisia v júli 2026 oficiálne vyhlásila výberové konanie na vybudovanie až siedmich „AI Gigafactory“ – masívnych výpočtových centier na trénovanie a prevádzku pokročilých modelov umelej inteligencie. Iniciatíva podporená až 10 miliardami eur z európskych a národných zdrojov má podľa odhadov prilákať ďalších najmenej 20 miliárd eur súkromných investícií. Do spoločného výberového konania sa zapojilo 18 členských štátov vrátane Česka.
Zatiaľ čo Európa rieši, ako dobehnúť Spojené štáty v oblasti umelej inteligencie, americké investičné banky vidia v európskom zaostávaní obrovskú obchodnú príležitosť.
Tri bilióny dolárov, ktoré Európa potrebuje
Podľa Bloomberg Intelligence bude Európa do roku 2035 potrebovať približne 3 bilióny dolárov na financovanie cloudovej infraštruktúry, dátových centier a ďalších kritických technológií. Ide o sumu, ktorá výrazne prevyšuje doterajšie európske projekty financované prevažne bankovými úvermi a sekuritizáciou.
Goldman Sachs odhaduje, že do konca roka 2026 by na európsky trh mohlo doraziť 5 až 10 miliárd dolárov v dlhopisoch dátových centier, pričom oveľa väčšia vlna sa očakáva v roku 2027. Pre porovnanie: v Spojených štátoch bolo tento rok vydaných už viac ako 350 miliárd dolárov v dlhopisoch spojených s AI.
„Doteraz tu nebola veľká emisná aktivita, ale záujem investorov je intenzívny,“ povedal Noah Roth, šéf európskeho oddelenia financovania s finančnou pákou v JPMorgan. „Je tu veľa FOMO“ – teda strachu, že investori prídu o príležitosť.
Nové nástroje na obchodovanie s dlhom AI sektora
JPMorgan a Goldman Sachs už v júli 2026 predstavili nové produkty, ktoré inštitucionálnym investorom umožňujú rýchlo upravovať expozíciu voči technologickým dlhopisom.
Goldman Sachs ponúka kôš zložený z 18 rovnako vážených amerických emitentov high-yield dlhopisov vrátane spoločností CoreWeave, Applied Digital a Cipher Digital. Priemerný výnos dlhopisov v koši predstavuje 7,45 % s priemerným spreadom 319 bázických bodov – teda o 15 bodov viac ako širší high-yield trh.
JPMorgan spustil hneď tri samostatné koše: prvý zahŕňa dlhodobé investičné dlhopisy od 11 emitentov vrátane Microsoftu, Mety, Amazonu, Alphabetu a Oracle. Druhý je zameraný na 15 emitentov v segmente high-yield spojených s AI. Tretí sa sústreďuje na 16 spoločností z oblasti polovodičov a hardvéru na čele s Nvidiou.
Objem obchodov sa pohybuje medzi 50 a 250 miliónmi dolárov na transakciu, čo hedgeovým fondom aj dlhodobým investorom umožňuje rýchlo meniť pozície v celom sektore.
Prečo teraz
Načasovanie nie je náhodné. Alphabet v júli oznámil, že jeho kapitálové výdavky tento rok dosiahnu 205 miliárd dolárov – a po prvýkrát od vstupu na burzu pred viac ako dvadsiatimi rokmi vykázal záporný štvrťročný cash flow. To vyvolalo tlak na jeho dlhopisy a zároveň zvýšilo dopyt po nástrojoch, ktoré umožňujú riadiť riziko v celom sektore.
„Náklady na zaistenie dlhu Oracle proti zlyhaniu sa obchodujú na historickom maxime,“ upozornil Bloomberg. To signalizuje, že trh začína investície do AI vnímať ako riziko, ktoré treba aktívne riadiť – nie ako zaručenú stávku.
Miriam Wheeler z Goldman Sachs odhaduje, že každé nové dátové centrum s kapacitou 100 až 200 megawattov v Európe povedie k dlhovým transakciám v hodnote najmenej 1 až 2 miliárd dolárov. A ak sa európsky podiel na globálnej výstavbe AI zvýši z dnešných 10 % na 25 %, objem európskych emisií porastie úmerne.
Česko v hre
Česko patrí medzi 18 štátov, ktoré podpísali dohodu o spoločnom výberovom konaní na AI Gigafactory. To znamená, že české firmy a výskumné inštitúcie získajú prístup k výpočtovej kapacite, ktorú by si samy nemohli dovoliť. Zároveň to však otvára otázku, či sa Česko zapojí aj do financovania – a či dokáže prilákať časť plánovaných investícií.
Pre českých čitateľov je podstatné jedno: Európa sa rozhodla, že AI infraštruktúru vybuduje. Otázkou už nie je či, ale kto ju zaplatí a kto na nej zarobí. A podľa všetkého to budú americké banky, ktoré disponujú kapitálom aj know-how.
Európa buduje, Wall Street financuje. To je realita, ktorá sa v nasledujúcich rokoch len tak nezmení.