Bitcoin stratil od októbrového maxima viac než polovicu hodnoty a spolu s tým slabne presvedčivosť jeho najslávnejšieho príbehu – že je digitálnym zlatom. Zatiaľ čo fyzické zlato raketovo rastie a láme historické rekordy, kryptomena klesá a analytici sa hádajú, či jej éra bezpečného prístavu neskončila skôr, než vôbec začala.
Keď sa príbeh rozpadá na kúsky
Bitcoin bol od svojho vzniku predávaný ako revolučný uchovávateľ hodnoty. Obmedzená ponuka 21 miliónov mincí, decentralizácia a odolnosť voči cenzúre z neho podľa zástancov robili digitálny ekvivalent zlata. Realita posledných mesiacov však tento príbeh tvrdo preverila. Zatiaľ čo zlato od začiatku roku 2023 posilnilo o viac než 80 % a prelomilo hranicu 5 000 dolárov za uncu, Bitcoin stratil približne 20 % a od októbrového vrcholu dokonca viac než 50 %.
„Keď prišli clá, menové napätie a fiškálna neistota, toto bola chvíľa, keď sa Bitcoin mal zachovať ako uchovávateľ hodnoty. Namiesto toho kapitál utekal ku zlatu,“ napísal analytik Ran Neuner. Investori v panike predávali kryptomenu a ukázalo sa, že pre nich bola skôr prvým aktívom, ktorého sa zbavujú, keď potrebujú rýchlo získať hotovosť.
Prečo Bitcoin nie je zlato
Hlavný rozdiel je v správaní počas kríz. Zlato slúži tisíce rokov ako bezpečný prístav – investori ho kupujú, keď sa boja. Bitcoin sa naopak správa ako vysoko rizikové aktívum, ktoré koreluje s technologickými akciami a v čase poklesov trhu padá ešte rýchlejšie než samotný akciový trh.
Podľa Grega Cipolara z NYDIG je dôvodom likvidita. Bitcoin sa obchoduje nonstop, má vysokú hĺbku trhu a je ľahko predajný – čo z neho v panike robí „bankomat“, zatiaľ čo držitelia zlata ho radšej ponechajú. Okrem toho centrálne banky masívne nakupujú fyzické zlato, kým dlhodobí držitelia bitcoinu ho naopak predávajú.
„Bitcoin je vo svojich 15–16 rokoch stále skôr ‚dospievajúcim‘, ktorý sa ešte musí osvedčiť ako digitálny uchovávateľ hodnoty,“ poznamenal Nate Geraci, prezident NovaDius Wealth Management.
Kritici sa radujú, optimisti veria
Medzi najhlasnejších kritikov patrí Jeremy Grantham, spoluzakladateľ GMO, ktorý Bitcoin označil za špekulatívny nástroj bez praktického využitia, ktorého volatilita znemožňuje plniť rolu stabilného uchovávateľa hodnoty. Podobne Tom Essaye tvrdí, že Bitcoin nenahrádza zlato, neslúži ako zaisťovanie proti inflácii a nefunguje ani ako hedge proti chaosu.
Naopak Matt Hougan z Bitwise vidí pre Bitcoin stále budúcnosť. Pripomína, že zlato tiež prešlo dlhým obdobím nestability, kým si vybudovalo svoju povesť. Bitcoin je podľa neho v štádiu prechodu od špekulácie k vyzretiu – a porovnávanie s tisícročnou históriou zlata je preto nespravodlivé.
Koniec príbehu, alebo začiatok nového?
Zásadnou otázkou zostáva: Ak Bitcoin zlyháva ako digitálne zlato, čím vlastne je? Niektorí analytici sa domnievajú, že jeho najväčšia hodnota ešte len príde – nie ako uchovávateľ hodnoty, ale ako základná vrstva pre novú éru financií poháňanú umelou inteligenciou a tokenizáciou.
Zatiaľ však platí, že Bitcoin prehral súboj so zlatom na plnej čiare. A jeho povesť bezpečného prístavu utrpela zatiaľ najvážnejšiu trhlinu od svojho vzniku.