Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) v piatok prilákal 310,7 milióna dolárov, čo predstavovalo približne 72 % celkových denných prílevov. Jednodňová vlna v objeme 433 miliónov dolárov zachránila týždeň pred záporným výsledkom, no kategória napokon skončila s čistým prílevom iba 6,2 milióna dolárov. Kumulatívne toky od začiatku roka zostávajú hlboko v zápore.
Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) zaznamenal 18. septembra čistý prílev 310,72 milióna dolárov, čím sám zabránil tomu, aby americké spotové bitcoinové ETF zaznamenali druhý záporný týždeň po sebe. Podľa údajov SoSoValue dosiahol celkový čistý prílev do všetkých amerických spotových bitcoinových ETF v tento deň 433 miliónov dolárov, pričom Fidelity a IBIT od spoločnosti BlackRock sa na tomto kapitále podieľali približne 97 %. Týždeň sa napokon skončil s čistým prílevom iba 6,2 milióna dolárov pre celú kategóriu.
Piatkový prílev pokryl týždeň výrazných odlevov
Vývoj počas týždňa ukázal krehkosť tokov ETF. Pondelok sa začal prílevom 160 miliónov dolárov. V utorok nasledoval odlev 450,3 milióna dolárov a v stredu ďalší odlev 296 miliónov dolárov. Aj po príleve 159,5 milióna dolárov vo štvrtok boli fondy za týždeň stále v mínuse 426,8 milióna dolárov.
Piatkový prílev 433 miliónov dolárov tento deficit takmer vymazal a kategóriu ponechal tesne v kladných číslach. Išlo o najväčší jednodňový prílev od 3. septembra, keď fondy prilákali 730,9 milióna dolárov.
Koncentrácia v BlackRocku a Fidelity
Týždenné údaje o tokoch odhalili štrukturálny vzorec: kapitál sa koncentruje do dvoch najväčších produktov, zatiaľ čo ostatní emitenti prichádzajú o aktíva.
IBIT od spoločnosti BlackRock prilákal za celý týždeň 120,7 milióna dolárov, čo bolo najviac zo všetkých fondov. Fidelity FBTC za týždeň pridal 79,9 milióna dolárov, a to aj napriek svojmu masívnemu piatkovému príspevku. Zvyšné bitcoinové fondy medzitým spoločne prišli o 194,4 milióna dolárov.
Grayscale GBTC pokračoval aj v septembri vo svojej dlhej sérii čistých odkupov. Ide o migráciu, ktorá pretrváva od jeho premeny na štruktúru ETF. Táto dynamika koncentrácie znamená, že odolnosť celej kategórie výrazne závisí od správania iba dvoch fondov.
Tohtoročné toky zostávajú hlboko v zápore
Napriek piatkovej záchrane sú bitcoinové ETF za tento rok stále v čistom odleve približne 1,45 miliardy dolárov. Kumulatívne prílevy od spustenia dosahujú 55,16 miliardy dolárov, zatiaľ čo čisté aktíva v piatok predstavovali 102,53 miliardy dolárov.
Analytik ETF zo spoločnosti Bloomberg Eric Balchunas na sieti X poznamenal, že vytrvalosť investorov do bitcoinových ETF je „neuveriteľná vzhľadom na to, že zažili 50-percentný pokles“, a dodal, že rastúce ceny akcií mohli investorom pomôcť vydržať. Rozdiel medzi kumulatívnymi prílevmi (55 miliárd dolárov) a celkovými aktívami (102,5 miliardy dolárov) naznačuje, že približne polovica súčasnej hodnoty týchto fondov pochádza zo zhodnotenia ceny bitcoinu, nie z nových peňazí.
Kontext týždňa: politické turbulencie a zvýšenie sadzieb
Utorňajšie a stredajšie odlevy boli spôsobené politickými udalosťami. V utorok Senát pomerom hlasov 49 ku 50 odmietol procedurálny návrh na ukončenie diskusie o zákone CLARITY Act. V stredu Fed zvýšil úrokové sadzby o 25 bázických bodov na rozpätie 3,75 % až 4 %. Išlo o prvé zvýšenie od roku 2023, ktoré vytvorilo ďalší tlak na bitcoin.
Bitcoin sa 18. septembra obchodoval nad úrovňou 80 500 dolárov a predĺžil oživenie, ktoré nasledovalo po výrazných odkupoch ETF na začiatku týždňa.
Čo sledovať ďalej
Nasledujúce týždenné správy o tokoch ukážu, či piatkový prílev predstavuje obnovenú dôveru inštitucionálnych investorov, alebo jednorazovú anomáliu. Koncentrácia tokov v BlackRocku a Fidelity znamená, že smerovanie celej kategórie výrazne závisí od týchto dvoch produktov. Údaj o tohtoročnom odleve vo výške 1,45 miliardy dolárov zároveň zdôrazňuje, že napriek pravidelným vlnám zostáva prírastkový inštitucionálny dopyt po bitcoinových ETF pod úrovňami dosiahnutými počas vrcholných období na začiatku roka.