Bitcoin zažíva zvláštne obdobie. Na jednu stranu sa do amerických spotových ETF vracajú peniaze – za posledné dva týždne priteklo 273 miliónov dolárov a prerušilo osemtýždňový odlev, počas ktorého z fondov zmizlo viac než 8 miliárd. Na druhej strane z búrz mizne likvidita Bitcoinu. Stablecoiny v hodnote 2,3 miliardy dolárov opustili Binance a Bybit za posledných 30 dní. A to je problém.
Čo sa vlastne deje
Bitcoin sa po prepadni z októbrového maxima 126 000 dolárov stabilizoval okolo 64 000. ETF prilákali za týždeň od 13. do 17. júla 75,7 milióna, z čoho väčšinu ťahá BlackRockov IBIT. Na povrchu to vyzerá ako návrat dôvery.
Lenže pod povrchom sa deje niečo iné. Peniaze, ktoré by mohli kupovať Bitcoin, sa z búrz vytrácajú. Stablecoiny ako USDT a USDC sú hlavným nástrojom, ktorým investori prevádzajú fiat na kryptomeny. Keď ich na burzách ubúda, znamená to menej „suchého prachu“ na nákupy.
Analytik CryptoQuantu Darkfost upozorňuje, že Bitcoin už 165 dní testuje kritickú úroveň 60 000 dolárov. Krátko v máji síce prerazil nad 80 000, ale nepodarilo sa mu udržať vzostupnú dynamiku. Bez novej likvidity sa zdá, že prerazenie 65 000 je zatiaľ mimo dosah.
Makroekonomické faktory, ktoré situáciu nezjednodušujú
Situáciu komplikuje geopolitika. Konflikt medzi USA a Iránom obmedzil dopravu v Hormuzskom prielive, čo vyhnalo ceny ropy nad 91 dolárov za barel. Rastúce ceny energií zvyšujú obavy z inflácie, ktorá by mohla prinútiť centrálne banky udržať vysoké sadzby. A to pre rizikové aktíva, ako je Bitcoin, nie je dobrá správa.
Simon-Peter Massabni zo XS.com upozorňuje, že trh čelí protichodným makroekonomickým silám. Zmierňujúca sa inflácia síce znižuje obavy z prísnej menovej politiky, ale prudký rast cien ropy môže tieto nádeje rýchlo rozmetat.
Čo hrozí dole
Analytická platforma Alphractal upozorňuje na nebezpečnú koncentráciu pákových pozícií. Zatiaľ čo shorty (stávky na pokles) sú sústredené vysoko okolo 82–84 000 dolárov, longy (stávky na rast) sa tlačia priamo pri 57 000. Keď sa Bitcoin prepadne pod túto úroveň, môže to spustiť lavínu vynútených likvidácií, ktorá cenu pošle ešte nižšie.
Záleží na čom teraz
Bitcoin sa nachádza v bode, kde sa pretínajú dva protichodné príbehy. Prílev do ETF signalizuje, že inštitucionálny záujem úplne nezmizol. Odliv stablecoinov hovorí, že likvidita na trhu sa stenčuje.
Najbližšie dni ukážu, či sa Bitcoinu podarí preraziť odpor na 65 000, alebo či ho nedostatok likvidity stiahne späť k 57 000. A vzhľadom na množstvo pák v systéme to nemusí byť príjemná jazda.