Ben Nadareski, generálny riaditeľ DeFi platformy Solstice, tvrdí, že éra divokých cyklov „boomu a krachu“ je minulosťou. Hlbšia likvidita, väčšie objemy a prítomnosť veľkých hráčov podľa neho zmierňujú volatilitu, hoci tá úplne nemizne.
Kryptomenový trh by v budúcnosti nemusel zažívať také extrémne rastové fázy a následné prepady ako v rokoch 2017 alebo 2021. Podľa Bena Nadareskiho, generálneho riaditeľa DeFi platformy Solstice, za tým stojí predovšetkým výrazne hlbšia likvidita a rastúca prítomnosť inštitucionálneho kapitálu.
„Trh je dnes oveľa hlbší a likvidnejší,“ uviedol Nadareski v rozhovore. „V roku 2017 bolo na trhu len niekoľko búrz a objemy boli zlomkom toho, čo vidíme dnes. Keď prišiel veľký predajný príkaz, dokázal pohnúť celým trhom. Dnes je situácia iná – objemy sú rádovo vyššie a veľkí hráči majú prístup k nástrojom, ktoré im umožňujú riadiť riziko.“
Hlbšia likvidita ako vankúš
Kľúčovým faktorom je podľa Nadareskiho hĺbka trhu. Zatiaľ čo v roku 2017 sa denné objemy obchodovania s bitcoinom pohybovali v stovkách miliónov dolárov, dnes ide o desiatky miliárd. To znamená, že jednotlivé veľké príkazy už nedokážu pohnúť cenou tak dramaticky ako kedysi.
Prispieva k tomu aj rozšírenie derivátových trhov. Futures a perpetual kontrakty umožňujú obchodníkom špekulovať na pokles aj rast, no zároveň fungujú ako mechanizmus, ktorý pohlcuje časť volatility. Keď sa trh dostane pod tlak, obchodníci môžu namiesto priameho predaja spotových aktív využiť zaisťovacie pozície.
Inštitucionálny kapitál mení dynamiku
Druhým zásadným faktorom je prítomnosť inštitúcií. Zatiaľ čo v roku 2017 bol kryptomenový trh doménou retailových investorov, dnes na ňom pôsobia hedžové fondy, správcovia aktív, banky a dokonca aj niektoré dôchodkové fondy.
„Inštitucionálny kapitál sa správa inak ako retail,“ vysvetľuje Nadareski. „Pri prvom poklese nepredáva v panike. Má investičný horizont, mandáty aj rizikové limity. To znamená, že trh nemá takú tendenciu k prestreľovaniu oboma smermi.“
Podľa dostupných údajov sa podiel inštitucionálnych investorov na celkovom objeme obchodovania s kryptomenami za posledné tri roky výrazne zvýšil. Spotové bitcoinové ETF v USA od svojho spustenia v roku 2024 prilákali viac ako 55 miliárd dolárov čistých prílevov, hoci tento rok zatiaľ vykazuje čisté odlevy približne 1,45 miliardy dolárov.
Úplná stabilita však nepríde
Nadareski však varuje pred prehnaným optimizmom. „Hlbšia likvidita neznamená, že trh nebude volatilný. Znamená to, že volatilita bude mať inú podobu – nebude tak často spôsobená technickými faktormi, ako sú likvidačné kaskády na malých burzách, ale skôr makroekonomickými udalosťami.“
Potvrdzuje to aj tohtoročný vývoj. Bitcoin v septembri 2026 prekonal hranicu 80 000 dolárov, no len niekoľko týždňov predtým čelil výpredaju v dôsledku kombinácie geopolitického napätia, zvýšenia úrokových sadzieb Fedu a politickej neistoty okolo regulácie.
Čo to znamená pre investorov
Pre slovenských investorov je podstatné, že kryptomenový trh postupne dospieva. Na jednej strane to znamená menšiu šancu na extrémne zisky z krátkodobých špekulácií, no na druhej strane aj menšie riziko, že o svoje prostriedky prídu v dôsledku technického zlyhania burzy alebo likvidačnej kaskády.
„Éra, keď ste mohli za týždeň strojnásobiť svoju investíciu, je pravdepodobne preč,“ uzatvára Nadareski. „No preč je aj éra, keď ste mohli za jedinú noc prísť o všetko. Pre dlhodobých investorov je to dobrá správa.“