Poľsko sa stalo jedným z najrýchlejšie rastúcich hospodárskych centier Európskej únie. Zatiaľ čo Nemecko zažíva ďalšiu stratenú dekádu a eurozóna zápasí s pomalým rastom, poľský HDP rastie tempom, ktoré z krajiny robí atraktívnu alternatívu pre investorov. Vyberáme niekoľko dostupných poľských titulov, ktorým analytici pripisujú výrazný rastový potenciál.
Poľská ekonomika prechádza obdobím, aké nemá v modernej Európe obdobu. Podľa Poľského ekonomického inštitútu vzrástol poľský reálny HDP v období od prvého štvrťroka 2018 do druhého štvrťroka 2025 približne o 24,9 percenta. Pre porovnanie: Nemecko za rovnaké obdobie vzrástlo iba o 1,4 percenta, Česko a Maďarsko zhodne o 9 až 10 percent.
Za posledných desať rokov tak Poľsko reálne expandovalo približne o 42 percent – teda výrazne viac než Česko, eurozóna aj Nemecko. Ešte v roku 2025 poľská ekonomika zrýchlila o 3,6 percenta, čím sa zaradila na tretie miesto v celej EÚ za Maltu a Cyprus. V rovnakom roku vzrástol nemecký HDP len o 0,2 percenta a eurozóna ako celok o 1,5 percenta.
Prečo Poľsko rastie, zatiaľ čo Nemecko stagnuje
Za týmto rozdielom stojí niekoľko štrukturálnych faktorov. Poľsko má silný domáci dopyt, rastúce mzdy a relatívne mladú pracovnú silu. Zároveň ťaží z prílevu zahraničných investícií a európskych fondov. Nemecká stagnácia naopak pramení z problémov priemyslu a vysokých cien energií.
Poľský ekonomický inštitút upozorňuje, že Poľsko je jedinou krajinou EÚ, ktorá počas globálnej finančnej krízy v rokoch 2008 – 2009 nezažila recesiu. Počas pandémie covidu-19 klesol poľský HDP v druhom štvrťroku 2020 o 8,2 percenta, zatiaľ čo priemer EÚ predstavoval 13,1 percenta. Poľsko sa tak ukázalo ako odolnejšia ekonomika než väčšina západnej Európy.
Tento trend sa premieta aj do konvergencie. Zatiaľ čo v polovici 90. rokov dosahovalo Poľsko v HDP na obyvateľa len 40 percent priemeru EÚ, v roku 2023 to bolo už 80 percent. Rozdiel oproti Nemecku sa síce zmenšuje tempom približne jedného percentuálneho bodu ročne, no aj tak ide o trvalý posun.
Poľské akcie ako protiváha stagnujúcej Európe
Pre investorov, ktorí hľadajú alternatívu k západoeurópskym trhom, môžu byť poľské akcie zaujímavou voľbou. Varšavská burza (GPW) ponúka širšie spektrum titulov než slovenský trh a v posledných mesiacoch priťahuje pozornosť analytikov.
Podľa prehľadu z letných mesiacov 2026 bolo viac než 70 percent analytických odporúčaní pre malé a stredne veľké poľské spoločnosti pozitívnych, s priemerným potenciálom približne 16 percent. Pri najväčších tituloch v indexe WIG20 predstavoval priemerný potenciál približne 13 percent.
To naznačuje, že zaujímavé príležitosti sa nachádzajú skôr v stredne veľkých firmách, ktoré zatiaľ nestihli naplno využiť tohtoročnú rastovú vlnu.
Konkrétne poľské tituly s vysokým potenciálom
Niekoľko poľských spoločností získalo v posledných mesiacoch od analytikov odporúčania s cieľovými cenami, ktoré implikujú výrazný rastový potenciál.
Unimot – palivová a energetická spoločnosť. Analytici DM BOŚ stanovili cieľovú cenu na 260 zlotých, čo pri kurze v čase vydania predstavovalo potenciál viac než 44 percent. Unimot sa zameriava na obchodovanie s palivami a rozvoj v oblasti energetiky.
Selvita – biotechnologická spoločnosť. DM BOŚ jej stanovila cieľovú cenu 37 zlotých s potenciálom približne 32 percent. Selvita sa špecializuje na výskum a vývoj v oblasti liečiv.
Medicalgorithmics – spoločnosť zameraná na kardiologickú diagnostiku. Analytici Ipopema jej pripisujú potenciál rastu až o 40 percent vďaka postupnej obnove príjmov a návratu k ziskovosti.
Enter Air – charterová letecká spoločnosť. Podľa analytikov Trigon DM má potenciál približne 33 percent vďaka rastu počtu operácií a rozšíreniu flotily.
VRG – módna a klenotnícka skupina, ktorá vlastní značky ako Karel alebo W.KRUK. Bank Millennium zvýšila cieľovú cenu na 7,2 zlotého s odporúčaním „kúpiť“ a potenciálom približne 30 percent. Spoločnosť ťaží z dobrých výsledkov v segmente šperkov a optimalizácie odevnej divízie.
Rainbow Tours – cestovná kancelária. Z analytických správ vyplýva potenciál približne 28 percent.
Menové riziko: čo sledovať
Investovanie do poľských akcií so sebou prináša menové riziko. Výnosy vznikajú v zlotých, a ak zlotý oslabí voči euru, môže to časť ziskov vymazať.
Podľa Európskej centrálnej banky sa kurz eura voči zlotému na konci septembra 2026 pohyboval okolo 4,33 zlotého za euro. Voči doláru sa zlotý obchodoval približne na úrovni 3,85 zlotého za dolár.
Pre slovenského investora je kľúčový predovšetkým kurz eura voči zlotému. Ak euro posilňuje, výnosy z poľských aktív vyjadrené v eurách klesajú. Na druhej strane, ak poľská ekonomika pokračuje v rýchlom raste a zlotý posilňuje, môže menový vývoj výnosy naopak zvýrazniť.
Čo to znamená
Poľsko predstavuje v rámci Európy relatívne dynamický trh, ktorý sa vymyká stagnácii západnej Európy. Jeho ekonomika stabilne rastie, má silný domáci dopyt a odolný bankový sektor. Pre investorov, ktorí chcú diverzifikovať mimo stagnujúcej eurozóny, môžu byť poľské akcie logickou voľbou.
Varšavská burza však nie je bez rizika. Je citlivejšia na globálny vývoj než západoeurópske trhy a menové výkyvy môžu výnosy výrazne ovplyvniť. Pre slovenského investora je preto kľúčové sledovať nielen výkonnosť jednotlivých titulov, ale aj kurz eura voči zlotému – ten môže byť rovnako dôležitý ako samotný rast akcií.