Bitcoin ztratil od říjnového maxima více než polovinu hodnoty a s ním se vytrácí i přesvědčivost jeho nejznámějšího příběhu – že je digitálním zlatem. Zatímco fyzické zlato raketově roste a láme historické rekordy, kryptoměna se propadá a analytici se přou, zda její éra bezpečného přístavu skončila dřív, než vůbec začala.
Když se příběh rozpadá na kusy
Bitcoin byl od svého vzniku prodáván jako revoluční uchovatel hodnoty. Omezená nabídka 21 milionů mincí, decentralizace a odolnost proti cenzuře z něj podle zastánců dělaly digitální obdobu zlata. Jenže realita posledních měsíců tento narativ tvrdě prověřila. Zatímco zlato od začátku roku 2023 posílilo o více než 80 % a pokořilo hranici 5 000 dolarů za unci, Bitcoin ztratil zhruba 20 % a od říjnového vrcholu dokonce přes 50 %.
„Když přišly cla, měnové napětí a fiskální nejistota, tohle byla chvíle, kdy se Bitcoin měl zachovat jako uchovatel hodnoty. Místo toho kapitál utekl ke zlatu,“ napsal analytik Ran Neuner. Investoři v panice prodávali kryptoměnu a ukázalo se, že je pro ně spíše prvním aktivem, kterého se zbavují, když potřebují rychle získat hotovost.
Proč Bitcoin není zlato
Hlavní rozdíl je v chování během krizí. Zlato slouží po tisíce let jako bezpečný přístav – investoři ho kupují, když se bojí. Bitcoin se naopak chová jako vysoce rizikové aktivum, které koreluje s technologickými akciemi a v době poklesů trhu padá ještě rychleji než samotný akciový trh.
Podle Grega Cipolaroa z NYDIG je důvodem likvidita. Bitcoin se obchoduje nonstop, je hluboký a snadno prodejný – což z něj v panice dělá „bankomat“, zatímco zlato držitelé raději podrží. Navíc centrální banky masivně nakupují fyzické zlato, zatímco dlouhodobí držitelé bitcoinu naopak prodávají.
„Bitcoin je ve svých 15–16 letech stále spíše ‚dospívajícím‘, který se teprve musí osvědčit jako digitální uchovatel hodnoty,“ poznamenal Nate Geraci, prezident NovaDius Wealth Management.
Kritici se radují, optimisté věří
Mezi nejhlasitější kritiky patří Jeremy Grantham, spoluzakladatel GMO, který Bitcoin označil za spekulativní nástroj bez praktického využití, jehož volatilita znemožňuje jeho roli stabilního uchovatele hodnoty. Podobně Tom Essaye tvrdí, že Bitcoin nenahrazuje zlato, neslouží jako zajištění proti inflaci a nefunguje ani jako chaos hedge.
Naopak Matt Hougan z Bitwise vidí Bitcoinu stále budoucnost. Připomíná, že zlato také procházelo dlouhým obdobím nestability, než si vybudovalo svou pověst. Bitcoin je podle něj ve fázi přechodu od spekulace k vyzrálosti – a srovnávání s tisíciletou historií zlata je proto nespravedlivé.
Konec příběhu, nebo začátek nového?
Zásadní otázkou zůstává: Pokud Bitcoin selhává jako digitální zlato, co vlastně je? Někteří analytici se domnívají, že jeho největší hodnota teprve přijde – ne jako uchovatel hodnoty, ale jako základní vrstva pro novou éru financí poháněnou umělou inteligencí a tokenizací.
Zatím však platí, že Bitcoin prohrál souboj se zlatem na plné čáře. A jeho pověst bezpečného přístavu utrpěla zatím nejvážnější trhlinu od svého vzniku.