Ano, a v Evropské unii jsou tyto postihy velmi konkrétní a tvrdé. Díky nařízení MiCA, které začalo platit v prosinci 2024, se už nejedná o žádný morální závazek nebo prázdnou hrozbu. Nedodržení pravidel má reálné právní následky, které můžou tvůrce tokenů vyjít draho.
Kdo za whitepaper ručí?
Odpovědnost za whitepaper nese ten, kdo token veřejně nabízí, žádá o jeho přijetí k obchodování na burze nebo provozuje obchodní platformu. A co je důležité, neručí jen firma jako taková, ale i členové jejího vedení.
Pokud tedy ve whitepaperu najdete nepravdivé, zavádějící nebo neúplné informace, můžete se obrátit přímo na konkrétní lidi, kteří za projektem stojí. Není to jako u anonymních podvodů, kde nemáte na koho ukázat.
Jaké jsou konkrétní právní postihy?
Zákon dává investorům i regulátorům několik možností, jak se bránit. A věřte, že tyhle možnosti nejsou jen teoretické.
Náhrada škody
Pokud jste kvůli chybnému whitepaperu utrpěli ztrátu, máte nárok na náhradu škody. To se týká situací, kdy whitepaper není úplný, srozumitelný, fair, jasný nebo je zavádějící. Důkazní břemeno je ale na vás – musíte prokázat, že jste se při svém investičním rozhodnutí na dané informace spoléhali a že vám to způsobilo škodu.
Vynucení stažení tokenu z burzy
To je možná největší zbraň, kterou regulátoři mají. Burzy v Evropské unii mají povinnost vyřadit z nabídky tokeny, jejichž emitenti nezveřejní whitepaper podle pravidel MiCA. Už teď burzy vyzývají emitenty, aby své whitepapery uvedli do souladu, a ty, kteří to neudělají, čeká delisting.
Pro projekt to znamená praktickou smrt. Když váš token zmizí z evropských burz, ztrácí likviditu, přístup k investorům a důvěryhodnost.
Zákaz nabídky
Pokud whitepaper chybí úplně nebo je nekvalitní, regulátor může prostě zakázat veřejnou nabídku tokenů. To znamená, že projekt nemůže legálně získávat peníze od investorů v celé Evropské unii.
Smluvní vyloučení odpovědnosti neplatí
Některé projekty se snaží odpovědnosti vyhnout tím, že do podmínek napíšou, že za whitepaper neručí nebo že je to jen informační materiál. Podle MiCA to ale neplatí. Takové doložky jsou právně neúčinné.
Nařízení jasně říká, že emitent je odpovědný, i kdyby si to v podmínkách popřel. To je důležité, protože spousta projektů se takhle snaží vykroutit.
Automatická účinnost whitepaperu
Whitepaper nabývá účinnosti automaticky 20 pracovních dnů po oznámení regulátorovi, ale to neznamená, že je automaticky v pořádku. Regulátor si ho může vyžádat k přezkoumání, a pokud najde chyby, může zasáhnout.
Co se stane, když whitepaper chybí úplně?
Pokud token nemá vůbec žádný whitepaper, nesmí být v EU nabízen ani obchodován. Burzy mají povinnost takové tokeny vyřadit z nabídky. To se netýká jen nových projektů, ale i těch, které už na trhu jsou. Pro starší tokeny sice existují přechodná období, ale i ty musí whitepaper nakonec mít.
Chytrá výjimka, která vás nezachrání
Existují určité výjimky z povinnosti mít whitepaper. Například pokud je nabídka tokenů určena méně než 150 osobám v každém státě, nebo celkový objem nepřesáhne 1 milion eur za 12 měsíců. I v takových případech ale platí povinnosti vůči investorům, jako je poskytnutí základních informací a dodržení pravidel poctivé komunikace. Takže i když nemusíte mít formální whitepaper, pořád se nemůžete chovat jako podvodník.
Důležité upozornění
Evropský dozorový orgán ESMA ani národní regulátoři whitepaper neschvalují. To znamená, že už samotná existence whitepaperu není zárukou, že je v pořádku. Odpovědnost za jeho obsah nese výhradně emitent. Regulátor si ho sice může vyžádat k přezkoumání, ale předem vám nikdo nepotvrdí, že je všechno správně.
A co projekty mimo EU
Pokud projekt sídlí mimo Evropu, ale jeho tokeny se obchodují v EU, platí pro něj stejná pravidla. Může si vybrat členský stát, kde bude regulován, ale whitepaper musí splňovat všechny náležitosti nařízení MiCA. Pokud tak neučiní, burzy v EU ho nepřijmou k obchodování.
Zelená vs. červená vlajka pro vás jako investora
Když vidíte, že projekt má whitepaper v požadovaném formátu a je zaregistrovaný u regulátora, je to dobrý signál. Znamená to, že tým je ochoten nést odpovědnost.
Když ale projekt whitepaper nemá, nebo ho má jen jako PDF na svém webu bez registrace, je to varování. Buď neví o povinnostech, nebo se jim snaží vyhnout. V obou případech je to špatné znamení.
Tokenomika je základ, na kterém každý projekt stojí. Whitepaper je právně závazný dokument, který ten základ popisuje. Když je špatně nebo chybí, celý dům se dřív nebo později zřítí.