Layer 2 sítě se staly páteří Etherea. Zpracovávají už pětkrát víc transakcí než hlavní síť a denně na nich aktivně interaguje přes deset milionů peněženek. Ale zatímco technicky fungují skvěle, jejich tokenomika je často opomíjená a plná pastí. Arbitrum, Optimism a Base ukazují, jak rozdílně lze k ekonomice Layer 2 přistupovat – a co to znamená pro vaše investice.
Arbitrum: Governance token bez poptávky
Arbitrum je největší Layer 2 sítí s tržním podílem 44 % a 16,7 miliardami dolarů v uzamčených aktivech. Jeho token ARB má ale jeden zásadní problém – je to čistě governance token.
Základní parametry
Celková nabídka ARB je pevně stanovená na 10 miliard tokenů. Rozdělení vypadá takto:
- DAO treasury: 42,78 % (největší podíl, spravovaný komunitou)
- Tým (Offchain Labs): 26,94 % (čtyřletý vesting s ročním cliffem)
- Investoři: 17,53 % (stejný vesting jako tým)
- Airdrop: 11,62 % (plně odemčeno při spuštění)
- Ostatní komunita: 1,13 %
Aktuálně je v oběhu zhruba 6,3 miliardy ARB, což je necelých 63 % celkové nabídky. Zbylých 37 % se bude postupně uvolňovat do března 2027.
Problém číslo jedna: Chybí přirozená poptávka
ARB je governance token. Nepoužívá se k placení poplatků na síti – ty se platí v ETH. To je zásadní rozdíl oproti tokenům jako je ETH na Ethereu nebo SOL na Solaně. Když síť roste a generuje poplatky, ARB z toho nemá přímý užitek.
Sekvencerové poplatky z Arbitra sice plynou do DAO treasury, ale žádný mechanismus je nepřevádí zpět na držitele ARB. Neexistuje buyback, neexistuje burning, neexistuje staking s reálným výnosem.
Problém číslo dva: Obří prodejní tlak
Analýza ukazuje, že ARB má nejnepříznivější strukturální nastavení mezi sledovanými projekty. Do března 2027 se na trh dostane dalších 3,7 miliardy ARB z vestingů – to je nárůst oběžné nabídky o zhruba 60 %.
A navíc je tu DAO treasury s 2,7 miliardami ARB, které může být kdykoli použito na granty a programy. To vše bez jakéhokoli protiváhy v podobě buybacku.
Jediná naděje
Arbitrum má jeden potenciální záchranný mechanismus – fee switch. DAO by mohlo odhlasovat, že část sekvencerových poplatků půjde na buyback ARB nebo jako odměny stakerům. Zatím se tak ale nestalo. Kdyby k tomu došlo, šlo by o největší možný pozitivní katalyzátor pro ARB.
Optimism: Governance token s buybackem
Optimism je druhý největší hráč na poli Layer 2. Jeho přístup k tokenomice se od Arbitra liší v několika zásadních bodech.
Základní parametry
Optimism má promyšlenou alokaci zaměřenou na komunitu:
- Komunita: 56 % (governance, airdropy, ekosystémové granty)
- Investoři: 25 %
- Tým: 19 %
Optimism má navíc vestavěnou roční inflaci 2 %, která byla ale několikrát snížena na 0 %.
Co dělá Optimism jinak
Optimism má na rozdíl od Arbitra dva významné nástroje.
První je burn mechanismus. Část transakčních poplatků se na Optimismu pálí, podobně jako na Ethereu. Čím víc se síť používá, tím víc OP mizí z oběhu. V první polovině roku 2025 se spálilo 25,7 milionů OP, což odpovídá poklesu nabídky o 1,35 %.
Druhým nástrojem je buyback. V lednu 2026 schválila komunita program, který posílá 50 % příjmů ze Superchain na nákup OP tokenů. To vytváří přímou poptávku po tokenu. Pokud se podmínky naplní, buyback může částečně kompenzovat prodejní tlak z vestingů.
Problém stále existuje
I s buybackem a burnem zůstává OP pod tlakem. Z 4,29 miliardy tokenů je v oběhu zatím jen 2,1 miliardy. Zbytek se bude uvolňovat postupně. A stejně jako u Arbitra, OP je primárně governance token – poplatky se platí v ETH.
Navíc přišla rána v podobě Base. Když Base v únoru 2026 oznámil odchod z Optimism Superchain, cena OP během 24 hodin spadla o 20 %.
Base: Unikátní paradox
Base je na celé situaci nejzajímavější. Je to jediná velká Layer 2 síť, která zatím nemá vlastní token. A přitom je to po Arbitru druhá největší síť s 33 % tržního podílu a 12,5 miliardami v TVL.
Proč nemá token?
Base patří Coinbase a Brian Armstrong dlouho opakoval, že token nepotřebuje. Base má konkurenční výhodu v podobě propojení s největší americkou burzou a ultra nízkých poplatků.
Jenže bez tokenu Base nemůže dělat to, co dělají ostatní Layer 2 – motivovat uživatele a developery přes tokenové pobídky.
Probíhající debata
V roce 2025 začala veřejná debata o tom, jestli by Base měl token spustit. Návrh od Outlier Ventures počítá s několika zajímavými mechanismy, které by BASE odlišily od ostatních:
Quote currency mechanismus. BASE by se nestal jen governance tokenem, ale primární měnou pro obchodní páry na Base ekosystému. Uživatelé by uzamykali BASE za veBASE, získali by právo rozhodovat o rozdělování pobídek do poolů a poptávka po BASE by rostla přirozeně s růstem ekosystému.
Adaptivní emise. Místo pevného harmonogramu by emise reagovaly na podmínky na trhu. Když se daří, víc tokenů by šlo komunitě a treasury. Když se nedaří, víc by šlo na pobídky pro vývojáře.
20% strategická rezerva pro Coinbase. Coinbase by držela 20 % tokenů, což by přímo propojilo úspěch Base s úspěchem Coinbase bez nutnosti zvyšovat poplatky.
Co to znamená
Pokud Base token spustí, mohlo by to zásadně změnit dynamiku celého Layer 2 trhu. Podle konzervativních odhadů by tokenizace Base mohla vytvořit hodnotu 4 miliardy dolarů. To je zhruba stejně, jako Base vydělá na poplatcích za tři roky (180 milionů dolarů).
Co si z toho odnést
Arbitrum má nejsilnější síť, ale nejslabší tokenomiku. Jeho token je čistě governance bez přirozené poptávky, s obrovským prodejním tlakem z vestingů a bez jasného plánu, jak to změnit.
Optimism má podobné problémy, ale aktivně je řeší. Burn mechanismus a buyback z příjmů Superchain vytvářejí alespoň částečnou protiváhu prodejnímu tlaku. Otázkou je, jestli to stačí.
Base je největší otazník. Bez tokenu nemůže plně konkurovat, ale pokud ho spustí chytře, může ukázat cestu, jak má vypadat Layer 2 tokenomika budoucnosti.
Když se díváte na Layer 2 tokeny, ptejte se: K čemu ten token slouží kromě hlasování? Kdo ho kupuje a proč? A co se stane, až se uvolní další vlna tokenů z vestingů?