Decentralizované autonómne organizácie sú prezentované ako vrchol demokracie – organizácie bez šéfov, kde každý držiteľ tokenu má hlas. Realita je však zložitejšia. Pod povrchom populárnych hesiel o komunitnom vlastníctve sa často skrýva centralizácia DAO a koncentrácia moci v rukách niekoľkých málo hráčov.
Problém: Jeden token = jeden hlas
Tradičné DAO používajú model „jeden token = jeden hlas“. Kto má najviac tokenov, má najviac hlasov. A to je presný opak decentralizácie, ktorú DAO sľubujú.
Keď niekto drží desať percent tokenov, môže presadiť prakticky čokoľvek, ak sa ostatní nezúčastnia. A väčšina držiteľov tokenov sa hlasovania nezúčastňuje – v niektorých DAO sa účasť pohybuje pod päť percent.
Kto teda skutočne rozhoduje? Veľkí držitelia tokenov – veľryby – a inštitucionálni investori. Tí, čo majú peniaze, majú aj moc.
Uniswap DAO: Keď a16z rozhoduje
Uniswap DAO je jedným z najväčších. Venture fond a16z drží podľa odhadov zhruba 5–10 % UNI. Keď a16z podporí návrh, má to obrovský vplyv. Keď je proti, návrh má problém prejsť.
V praxi to znamená, že a16z a ďalší veľkí hráči môžu ovplyvniť smerovanie Uniswap DAO, bez toho aby potrebovali získať širšiu podporu bežných držiteľov. Demokracia? Skôr oligarchia.
Optimism DAO: Dve komory nestačia
Optimism DAO sa snaží problém riešiť systémom dvoch komôr. Prvá pre držiteľov tokenov, druhá pre overených používateľov. Cieľom je zabrániť, aby o všetkom rozhodovali len bohatí.
V praxi to funguje len čiastočne. Účasť v Citizens‘ House je často nízka. A aj tam platí, že tí najaktívnejší sú tí, ktorí majú na výsledku najväčší záujem – často tí, ktorí už sú bohatí.
MakerDAO: Keď komunita schváli centralizáciu
MakerDAO v auguste 2022 schválil pridanie USDC ako kolaterálu. Bola to kontroverzná voľba – USDC je centralizovaný stablecoin, čo znamená, že MakerDAO sa čiastočne vzdal decentralizácie. Rozhodlo o tom hlasovanie, no väčšina hlasov patrila niekoľkým veľkým držiteľom.
Kto sú najväčší držitelia governance tokenov
- a16z (Uniswap, Optimism, Compound) – miliardy dolárov v governance tokenoch
- Pantera Capital (Uniswap, MakerDAO)
- Paradigm (Uniswap, Optimism)
- Coinbase Ventures (Uniswap, Compound)
Títo hráči často hlasujú spoločne, takže ich vplyv je ešte väčší.
Riziká pre bežných držiteľov
- Decentralizácia je ilúzia – ak o všetkom rozhoduje pár hráčov, DAO nie je decentralizované
- Návrhy v prospech veľkých hráčov na úkor komunity
- Apatia voličov – rozhodujú len tí najaktívnejší
- Útoky – v roku 2024 útočník získal dosť hlasov a vybral treasury
Inovácie, ktoré môžu pomôcť
- Kvadratické hlasovanie – cena hlasov rastie s počtom tokenov
- Reputačné systémy – hlasovacia sila závisí od aktivity
- Časovo viazané hlasy – kto drží dlhšie, má viac hlasov
Čo to znamená pre vás
Keď investujete do governance tokenu, kupujete hlas. Ale tento hlas má váhu len vtedy, keď sa pripojíte k ostatným, a aj tak je často prehlasovaný veľkými hráčmi.
Pred investíciou si zistite, kto sú najväčší držitelia. Keď väčšinu tokenov drží pár fondov, váš hlas nemá veľký význam.
Moc v DAO nie je rozložená. Je koncentrovaná. A keď to viete, môžete sa rozhodnúť, či chcete byť súčasťou, alebo radšej zostať bokom.