Tchajwanský výrobca čipov TSMC expanduje do USA masívnym tempom; továreň TSMC v USA je súčasťou tohto rozsiahleho plánu. Len od roku 2025, keď sa do Bieleho domu vrátil Donald Trump, oznámil investície v objeme 200 miliárd dolárov. Posledné navýšenie o 100 miliárd z júla 2026 zvýšilo celkový záväzok na 265 miliárd. Prečo? Trump opakovane hrozil firmám, ktoré nevyrábajú v USA, vysokými clami. A zákazníci TSMC, predovšetkým americkí giganti ako Nvidia, Apple a AMD, navyše po pandémii COVID-19 tlačia na presunutie dodávateľských reťazcov mimo Tchaj‑wanu.
„V Amerike je to úplne iná liga“
Stavba a prevádzka v Arizone sú však niekoľkonásobne drahšie než na Tchaj‑wane.
Hlavné položky:
- Pracovná sila: Americkí zamestnanci stoja približne 2× viac než tí tchajwanskí.
- Materiály a dodávateľský reťazec: V USA chýba ekosystém lokálnych dodávateľov, takže materiály sú drahšie. Na Tchaj‑wane je táto infraštruktúra hlboko zakorenená.
- Odpisy (depreciation): Kým továrne na Tchaj‑wane bežia na plný plyn a rozkladajú náklady na obrovský objem waferov, arizonská továreň sa len rozbieha. Odpisové náklady na jeden vyrobený wafer sú tak v USA približne 4,8× vyššie než na Tchaj‑wane.
Výsledkom je, že výsledné náklady na jeden wafer v USA sú odhadom 2,4× až 5× vyššie než na Tchaj‑wane. To sa dramaticky premieta do marží. Kým na Tchaj‑wane dosahuje hrubá marža u 5nm čipov 62 %, v Arizone to bolo len 8 %.
Trumpova „pomoc“ a reakcia trhu
Expanzia do USA je síce politickým a strategickým krokom, ale z ekonomického hľadiska ide o veľké riziko. Finančný riaditeľ Wendell Huang varoval, že marže budú v nasledujúcich niekoľkých rokoch erodovať o 2–4 % práve kvôli nákladom na zámorské továrne.
Analytici napriek tomu tvrdia, že si to TSMC môže dovoliť. „To je rozdiel v marži, ktorý TSMC unese, pretože jej celkové marže sú veľmi vysoké,“ hovorí Gil Luria z D. A. Davidson.
Časť nákladov navyše prenesie na zákazníkov, ktorí už deklarovali ochotu si priplatiť. AMD potvrdila, že čipy z Arizony sú o 5–20 % drahšie, ale vníma to ako potrebnú daň za bezpečnejší dodávateľský reťazec. Podľa Morningstar sa cena v USA pohybuje o 20–50 % vyššie než na Tchaj‑wane a v roku 2027 TSMC plánuje ďalšie zdraženie.
Záver: „Made in USA“ má svoju cenu
TSMC sa ocitlo medzi mlynskými kameňmi geopolitiky a ekonómie. Výroba v USA je výrazne drahšia, marže sa stenčujú a generálny riaditeľ C. C. Wei priznáva, že „prostredie zostáva mimoriadne náročné“. Na druhej strane si môže dovoliť predávať za prémiové ceny a väčšinu nákladov preniesť na zákazníkov, ktorí chcú mať istotu dodávok. Arizonská továreň tak možno nikdy nebude tak výnosná ako tie na Tchaj‑wane, ale v dnešnom svete už nejde len o zisk – ide o prežitie v globalizovanom a nestabilnom svete.