Európska únia dokončila jeden z najambicióznejších regulačných projektov v oblasti kryptomien, no už sa chystá na ďalšie kolo. Týždeň po tom, čo 1. júla 2026 skončilo prechodné obdobie nariadenia MiCA (Markets in Crypto-Assets), prijal Európsky parlament 7. júla 2026 správu, ktorá otvára cestu k regulácii decentralizovaných financií (DeFi), stakingu, krypto-pôžičiek a NFT. Tento krok ukazuje, že Brusel považuje súčasný rámec len za prvý krok a že ambície regulovať celý kryptoekosystém sú oveľa širšie.
MiCA v praxi: Koniec prechodného obdobia
Od 1. júla 2026 musia všetci poskytovatelia služieb súvisiacich s kryptoaktívami (tzv. CASP) v EÚ získať licenciu na poskytovanie svojich služieb na európskom trhu. Jednotný rámec nahradil predchádzajúcu roztrošenú mozaiku národných prístupov a prináša prísnejšie pravidlá pre transparentnosť, likviditu a ochranu spotrebiteľa. Pre firmy to znamená vyššie náklady na compliance a povinnosti podobné tým, ktoré majú tradičné banky.
Proces však nie je úplne hladký. Poľsko napríklad spomalilo implementáciu, keď prezident Karol Nawrocki vetooval príslušný zákon s argumentom, že ohrozuje slobody Poliakov. Rovnako niektoré veľké burzy sa prispôsobujú s ťažkosťami. Binance na konci júna stiahla svoju žiadosť o licenciu v Grécku s tým, že hľadá inú krajinu EÚ pre autorizáciu. Spoluzakladateľ Binance Richard Teng však zdôraznil, že firma Európu neopúšťa a chce licenciu získať.
Nová vlna regulácie: DeFi, staking a NFT v hľadáčiku
Len niekoľko dní po dokončení MiCA schválil Európsky parlament správu nazvanú „Digitálne aktíva – výzvy pre konkurencieschopnosť a integritu finančného systému EÚ“. Tento dokument formálne vyzýva Európsku komisiu, aby posúdila, či by do regulačného rámca mali byť zaradené aj ďalšie oblasti:
- Decentralizované financie (DeFi)
- Krypto pôžičky a výpožičky
- Staking
- NFT
- Tokenizované finančné aktíva
Správa síce priamo nemení zákon, ale predstavuje oficiálnu politickú pozíciu parlamentu a dáva Komisii mandát na prípravu nových legislatívnych návrhov. Európska komisia pritom už v máji 2026 spustila verejnú konzultáciu na túto tému, aby získala spätnú väzbu od odvetvia a verejnosti.
Paradox Johana Van Overtveldta: Od odporcu k zástancovi
Autorom správy je belgický poslanec Johan Van Overtveldt, ktorého postoj k tejto téme prešiel pozoruhodným vývojom. V roku 2023 prirovnal kryptomeny k drogám a po páde Silicon Valley Bank požadoval prísne obmedzenia. O tri roky neskôr vedie dokument, ktorý nielen volá po regulácii DeFi a NFT, ale tiež aktívne podporuje rozvoj eurových stablecoinov. Jeho argument, že digitálne aktíva môžu posilniť konkurencieschopnosť európskych finančných trhov, je v priamom rozpore s jeho predchádzajúcimi postojmi.
Kľúčové výzvy a obavy
Fragmentácia trhu: Hlavným varovaním správy je, že rozdielne národné prístupy by mohli rozbiť jednotný trh EÚ s digitálnymi aktívami. Parlament preto požaduje konzistentnú aplikáciu MiCA naprieč všetkými členskými štátmi.
Definícia decentralizácie: MiCA síce obsahuje výnimku pre „plne decentralizované“ protokoly, ale v praxi je táto definícia nejasná. Posudzuje sa často podľa závislosti na centrálnych prvkoch infraštruktúry (ako sú front-endy alebo poskytovatelia uzlov), čo vytvára právnu neistotu. Európsky orgán pre cenné papiere (ESMA) preto popisuje „spektrum decentralizácie“ a plánuje posudzovať jednotlivé prípady individuálne.
Zákaz úročených stablecoinov: Konzultácia Komisie znovu otvorila aj debatu o zákaze stablecoinov, ktoré generujú výnosy. To je citlivé téma, pretože by mohlo obmedziť inovácie v DeFi.
Reakcie trhu a pripravenosť firiem
Trh sa na novú reguláciu pripravuje rôznymi spôsobmi. Kým niektoré firmy bojujú s implementáciou, iné ju využívajú vo svoj prospech. Coinbase, ktorá má licenciu MiCA už od roku 2025 cez Luxembursko, a OKX, ktorá získala predbežnú autorizáciu, posilňujú svoje pozície. Vďaka regulačnej jasnosti priťahujú nových používateľov.
Investori oceňujú stabilitu. Celková trhová kapitalizácia eurových stablecoinov, ktoré sú v súlade s MiCA, vzrástla za posledný rok o 128 % z 295,6 milióna na 673,9 milióna dolárov. Dôkazom, že regulácia môže byť pre trh prínosom, keď je jasná a predvídateľná.
Na druhej strane, BNB Chain vydala sprievodcu, ako si môžu európski používatelia previesť svoje aktíva z centralizovaných búrz do vlastných peňaženiek, čo môže byť reakcia na to, že niektoré služby budú pre európskych používateľov obmedzené.
Výhľad do budúcnosti
Schválená správa Európskeho parlamentu jasne ukazuje, že regulácia kryptomien v EÚ neskončila implementáciou MiCA. Začína druhá fáza, ktorá sa zameria na decentralizované financie a nové typy aktív. Európska komisia bude v nadchádzajúcich mesiacoch zbierať podklady a pripravovať legislatívne návrhy. Pre firmy a investorov to znamená, že regulačné zmeny budú pokračovať a treba s nimi počítať pri dlhodobom plánovaní.
Európska únia tak pokračuje v ambicióznom projekte stať sa globálnym lídrom v regulácii digitálnych aktív. Či sa jej podarí nájsť rovnováhu medzi ochranou investorov, finančnou stabilitou a podporou inovácií, ukáže až ďalší vývoj.